李思聰：啟動虛擬資產新市場　香港需有效教育

在香港各種政府的政策文件、法律條文、甚至投資者教育的資料中，經常出現一句每次都搬字過紙的句子－『許多虛擬資產並無任何內在價值』。先不討論這句子的對錯，就香港近年的金融市場而言，虛擬資產交易所牌照和穩定幣牌照制度已經實施，虛擬資產交易服務和託管的牌照也在立法過程之中，假如虛擬資產真的『並無任何內在價值』，政府和金融業難道一直都在浪費時間，還是主動在推廣騙局，推投資者落坑，成為割韮菜、龐氏騙局的受害者？這種表面支持，實際態度卻又相反的表裏不一，實在難以令市場投入資金到新市場。

香港貴為國際金融中心，在2024年，加密貨幣現貨ETF產品甚至比美國華爾街更早面世，領先全球。香港財金官員經常將此掛在口邊，像是一個值得炫耀的偉業。然而論香港ETF一年的總交投量，比美國ETF一天的量還要差，差距以千倍計。客觀數字，2025年香港比特幣ETF的比特幣流動量在接近9成的日子都是零雞蛋，相比起美國，每天的平均流動量是幾十億美元。其實2022年政府已經發表政策宣言，確立未來香港會成為國際虛擬資產中心的方向。4年過後的今天，整體市場規模比起鄰近的日本、南韓甚至東南亞小國都要小。

這種雷聲大雨點小的結局，就是政策核心理念的直接產物。政府的取態就是『許多虛擬資產並無任何內在價值』，推廣這麼危險的產品，當然要非常小心，以免投資者造成損失。現時絕大部分的『虛擬資產』都僅供專業投資者買賣，拒絕一切散戶進場。香港散戶能在持牌交易所交易的加密貨幣還是少於「一隻手數得晒」的階段，僅僅BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK 5隻。就算是經過證監嚴格審批，在港交所合法地正式上市的加密貨幣ETF，散戶在普遍本地銀行服務中，還是無法直接像買股票般，輸入編號直接購買，需要額外填表，證明自己對加密貨幣和區塊鏈技術有足夠認知。當然也需要同意這些『虛擬資產』『無任何內在價值』，簽署『生死狀』一樣的風險申報表。投資者假如沒有『就算資產歸零我都要買』的覺悟，實在是很難簽下去。

一方面政府知道數字金融是大勢所趨，每天高喊要迎接web3機遇、穩定幣機遇、代幣化機遇，另一方面，卻又在這些機遇面前，告訴大家這些資產毫無價值，在市場前面設置重重關卡，無所不用其極地阻止投資者參與。這種矛盾毫無疑問會令市場、企業、資金無所適從。解鈴還須繫鈴人，要啟動新市場，這種心態必須從根底改變。原始人看到火會感到驚慌，是因恐懼源自無知；同時無知也是智慧的開端，只要有正確的知識，自然能克服負面情緒，有效的教育必能啟動市場。

鏈金術師區塊鏈技術顧問、課程導師 李思聰

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