公開發售｜港股IPO改革正式生效 公開發售比例可低至10% 業界：投資者權益倒退

港股IPO改革方案在本星期正式生效，當中市場關注新制下招股機制B可讓上市公司將公開發售分配比例設定為10%至60%，且不設回撥機制，變相令未來熱門或者優質新股公開發售的比例可能低至10%，令散戶投資者中簽機率大減。香港證券及期貨專業總會會長陳志華批評，新制下削弱了投資者的權益和公平性。

今次改革中最具爭議的修訂是有關公開發售回撥機制上限的變動，港交所將會在公開發售部份引入兩套機制供上市公司選擇，其中機制A把公開認購部分初始分配額設定為5%，可視乎公開認購的超購倍數，回撥至最高35%；機制B則允許把公開認購的初始分配份額設定為10%至60%之間，但無回撥機制。

陳志華批評，新制度下是一種「倒退」一隻熱門的新股，發行人可能更傾向於選擇機制B並訂出公開發售僅10%，限制散戶參與，減少上市後被拋售的壓力；相反一些資質普通的新股則傾向於將公開發售比例設定在接近上限的50%或60%，令散戶中簽機會增加，但他表示「投資者唔係蠢，如果一隻IPO反而留俾更多公眾投資者去參與，等於向市場發出一個訊息：『我怕搵唔到機構投資者，只能依靠大家了』，係唔係一個好現象呢？」他擔心在新制度下新股市場將會由機構投資者主導，散戶參與機會減少，影響整體投資氣氛。

立法會金融服務界議員李惟宏則表示，今次改制已經聆聽業界的聲音和權衡各方的利益。

耀才證券（1428）行政總裁許繹彬認為，新制度只是改變遊戲方式，如果市場保持良好氣氛，相信不會影響投資者的情緒。但他提醒將來新股或會出現股權集中的情況，引起市場瘋炒。