陳樂怡：港股調整　德昌電機伺機分注收集

美國聯儲議息會議紀錄顯示，多數官員認為今年進一步放寬政策為合適，但部分官員對於矛盾的經濟信號持審慎態度。官員對於年內減息空間意見不一，根據9月份的會議，與會者中有10人認為，預計今年還會再減息兩次，各減息0.25厘；9人認為應該減息一次或更少。

由於美國政府停擺遲遲未解，非農就業數據續延遲公布，市場需改為參考其他私人機構發布的數據以推斷聯儲局決定，不確定性加大，美匯指數反彈，不利人民幣表現。

內地方面，今年十一及中秋節假期消費出行數據出爐，全國重點零售和餐飲企業銷售額按可比口徑按年增長2.7%，重點監測的78個步行街客流量、營業額按年分別增長8.8%和6%，全線遜於去年同期表現，人流及消費力均未如理想。

本月市場焦點在於四中全會「十五五（第15個5年）」規劃，對於未來5年經濟改革藍圖。另外，中美元首如無意外將在月底舉行的亞太經合組織峰會（APEC）會面，兩國關係和關稅戰去向料左右後市。恒生指數連跌5日，短線料重返26,000至27,000點區間上落。

個股方面，可留意德昌電機(00179)。公司作為全球領先的驅動系統解決方案供應商，方案應用場景廣泛，包括汽車零部件、家電、電動工具及醫療設備等。近年德昌積極向新興領域拓展，包括機械人技術和人工智能（AI）伺服器液冷系統市場。公司7月與上海機電成立合資公司，針對人形機械人關節環節。

雖然汽車市場短期景氣仍存挑戰，但公司新興業務的第二增長曲線備受關注。若傳統業務盈利改善，而且新興業務進展加強披露，估值有望重估。估值上，該股現價對應2025財預測市盈率約15倍，較高位18倍稍有回落，投資者可趁調整分注收集，目標價43元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡

(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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