滙豐投資管理：料全年北水流入1800億美元 下半年看好港股走勢

滙豐投資管理表示，步入 2025 年下半年，即使政策刺激措施提振歐洲及中國的經濟增長前景，但極高的政策不確定性始終拖累美國及環球經濟增長，市場仍有可能劇烈波動。此外，近期的關稅發展反映環球秩序趨向多極化。美國平均關稅可能定於低雙位數，亦為戰後時期的最高水平。 其給宏觀經濟帶來的影響已充分體現。

料聯儲減息一至兩次 金價將維持高位

滙豐投資管理認為，美國政策前景依然極度不明朗，包括美國財政政策。在當前的經濟格局下，供給衝擊更為突出、經濟增長受限、通脹攀升且波動性更大。滙豐投資管理亞洲固定收益投資主管兼董事總經理梅立中表示，隨著美國例外論消退，投資者重新評估美國股市。而亞洲憑藉積極的增長動力、強勁的基本因素及資金流轉變，重新成為環球投資者的首選目的地。他預期，今年美國聯儲局減息一至兩次，慢慢令利率正常化，惟下調空間並不會太大。

提到金價表現，環球首席策略師Joseph Little表示，美元走弱、政策不確定性高，都會支持金價表現。他又指，央行和官方儲備均從美元轉向其他資產類別，當中包括黃金，相信會支持金價。

看好中國、印度及東盟等國

股市方面，滙豐投資管理表示，面對環球經濟放緩及地緣政治緊張局勢等外來不確定性，亞洲股市仍展現出相對的宏觀韌力，在亞洲偏向看好中國、印度及東盟等更注重國內發展的經濟體，因該等國家更有能力透過強勁的內需緩解此等風險。

針對港股，滙豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱指，今年以來港股表現較內地股市好，港股升幅約20%，內地A股和滬深300指數基本持平。此外，內地投資者通過南向通湧入香港股市，年初至今已達創紀錄的800億美元。按照目前的速度，全年有可能達到1,800億美元，相當於2024年流入美國股市的外國資金的一半。

沈昱稱看好港股下半年走勢，認為受A股公司、ADR 回歸及科技公司興趣回升的推動,香港市場上市申請公司數量有所增加。一個月期香港銀行同業拆借利率 (HIBOR)已降至2022年以來的最低水平，也將有利香港股市,尤其是房地產、公用及房地產投資信託基金(REIT)等板塊。

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