相隔七年恒指跑贏道指 2025年開局選股參考

2025年首度在本專欄分享，祝大家在新一年萬事勝意、家庭幸福、身體健康！

每一年年結都非常繁忙，要為2015年4月初以來分析的股份作更新統計，截至2024年12月底歷時近十年，合共分析2,334隻股份，工作量大家可想而知。之後若有空再撰文為2024年作較深入的績效檢視，現簡單告知大家去年分析的246隻股份，其中55隻錄得倍升，佔比超過22%；較去年初目標選30隻倍升股，超額近一倍；亦較歷來最好表現的2020年錄得60隻，僅少5隻，是近十年來第二佳。另有49隻股份升幅不少於五成，帶動整體246隻股份錄得平均賬面回報率超過70%，感到欣喜！

去年美團騰訊雙雙跑出

回看大市表現，2024年12月31日恒指收報20,059點，收高於20,000點，全年累升17.67%，終止2020至2023年連續四年跌市；同時表現為2018年以來最佳。恒指全年升逾17.00%亦優於美股道指累升不足13.00%，這是繼2017年之後，相隔七年再度跑贏道指，絕對得來不易。

至於恒指成份股表現，有28隻跑贏恒指，佔全數83隻股份逾1/3。五大權重股當中表現最好是美團─W (3690.HK)，累升逾85.00%；其次是騰訊控股 (0700.HK) 累升逾42.00%，若計及年內每股股息3.40港元，回報率提升至逾43.00%。

小米倍升成最佳藍籌股

另可留意建設銀行 (0939.HK) 累升近40.00%，不及騰訊升幅；但建行若計及年內收到兩次股息，合共折合約0.86港元，回報率提升至近58.00%，實則投資收益明顯高於騰訊的。

另外，除了美團，中國宏橋 (1378.HK) 也累升逾八成，攜程集團─S (9961.HK) 更升近九成，以及小米集團─W (1810.HK) 錄得倍升，升逾1.21倍，成為去年表現最佳藍籌股。不過去年亦不乏欠佳藍籌股，有39隻見跌，其中22隻跌錄不少於兩成，更有4隻累跌逾四成，就是恆隆地產 (0101.HK)、百威亞太 (1876.HK)、周大福 (1929.HK) 和藥明生物 (2269.HK)。

中資金融股表現有驚喜

當中百威亞太累跌近49.00% (計入股息收益賬面仍蝕逾47.00%)，成為去年表現最差藍籌股。另想指出年內升逾三成有16隻藍籌股，有8隻具備「中特估」概念，佔比一半。其中6隻是中資金融股，為內銀股和內險股。市場預期美國新任總統特朗普執政在即，或令通脹推高，聯儲局於2025年將放慢減息步伐，美匯指數於2024年12月31日急升0.40%至108.478，創2022年11月10日以來最高收市，現時人民幣 (離岸價) 已弱見7.33000水平，考慮到內地經濟表現向好有助人民幣匯價靠穩。

市場憧憬今年1月人民銀行將「降準」及/或「減息」，短期資金繼續流入內銀股和內險股機會大。誠然現為「炒股不炒市」格局，自2024年12月24日起恒指均收高於20,000點，介乎20,041至20,098點，因較二萬關口高出不足100點，嚴格來說只是險守20,000點而已。

從12月23日計起，暫見連續五個交易日收高於20天移動平均線，12月底於19,936點，恒指收於20,059點高出百逾點，至少高出超過300點，後市走勢方可較樂觀。因此在恒指見明顯方向前，內銀股和內險股傾向較高股息率，對重視防守性的投資者而言是較合宜選擇。待恒指企穩在20,500點之上收市，才適合較進取的選股部署。

作者：聶振邦(聶Sir)