馬斯克的Robotaxi熱度飆升 這將成就還是毀掉Tesla的未來？

Tesla(TSLA）來說是艱難的一年營運陷入困境。其核心電動車（EV）業務一直舉步維艱。第一季汽車業務營收年減20%。同時，交付量已連續兩季下降，其中第二季下降了14%。

Tesla正面臨多重挑戰。在中國這個全球最大的電動車市場，它面臨來自本土汽車製造商日益激烈的競爭。在美國，情況也是如此。

執行長馬斯克也無濟於事。他兩極化的政治參與很可能疏遠了許多一直以來支持電動車運動的消費者。與此同時，馬斯克在資助特朗普總統的選舉後，最近也開始攻擊他，現在正在組建自己的政黨。結果，馬斯克現在激怒了兩黨的許多消費者，這可能會進一步影響銷售。

自動駕駛計程車的野心

盡管Tesla的核心業務面臨危險，但看漲者仍將希望寄託在Tesla的自動駕駛計程車業務上。

馬斯克多年來一直承諾，全自動駕駛汽車即將問世。他做出了一系列預測，但都沒有實現。其中包括Tesla將在2018年推出全自動駕駛汽車，以及2020年底將有100萬輛自動駕駛計程車上路。

如今，到了2025年中期，Tesla終於在德克薩斯州奧斯汀推出了其首個付費自動駕駛計程車服務，但這項早期的推出引發的問題遠多於它所能解答的問題。這項服務受到嚴格的地理圍欄保護，僅限Tesla粉絲使用，而且自動駕駛計程車仍然需要一名Tesla員工坐在副駕駛座上。該安全監控員可以存取緊急停車按鈕，該按鈕先前已被用於預防事故，盡管一名安全駕駛員無法阻止自動駕駛計程車撞上停放的汽車。

此次使用的車輛也不是該公司去年在大型活動上發布的未來主義“Cybercab”，而是ModelY。本質上，這是一輛偽裝成產品的原型車。

目前已有數段影片曝光，顯示自動駕駛計程車存在一些基本的駕駛錯誤，包括在十字路口停車、駛入錯誤車道或超速行駛。這令人擔憂，當地官員也開始關注此事。奧斯汀市議員對Tesla的安全性以及不願與市府合作表示擔憂。與Alphabet旗下Waymo等與地方政府合作的競爭對手不同，Tesla採取了更冷漠的態度，增加了安全和監管風險。

與此同時，Waymo佔據了先機。該公司自2022年以來一直在鳳凰城和舊金山等城市運營付費無人駕駛服務，目前正開始向其他城市擴張，其中一些城市與Uber合作。Waymo的車輛使用攝影機、雷達和光達的組合。相較之下，Tesla僅依賴基於視覺的攝影機和神經網路。

專家們對Tesla僅依靠攝影機的策略持懷疑態度。加州大學柏克萊分校和卡內基美隆大學的研究人員指出，這種策略存在「幻影煞車」、車道混亂以及雷達或光達缺乏冗餘等問題。雖然Tesla的系統可以訓練以應對大多數情況，但批評人士擔心其車輛難以應對惡劣天氣或複雜交通狀況等意外情況。

Tesla股票值得買嗎？

雖然Tesla的自動駕駛計程車願景最終可能成功，但遠非板上釘釘。其商業模式也存在問題。到目前為止，Tesla主要為有影響力的網紅提供出行服務，其中許多人已經是Tesla的忠實擁躉。但馬斯克已經對Tesla的品牌造成了很大的傷害，這無疑也可能波及到其自動駕駛計程車業務。這種商業模式似乎在城市裡效果最佳，因為城市往往傾向自由主義。

這並不意味著Tesla最終無法建立成功的自動駕駛計程車業務，但由於其電動車領域面臨壓力，該公司股價現在嚴重依賴一款尚未發揮作用的產品，而該產品的市場監管非常嚴格，而且主要競爭對手已經領先數年。

預期市盈率（P/E）超過150倍（基於2025年分析師預測），其估值仍然反映了未來自動駕駛將成為主流，並且主導者將是Tesla，而不是Waymo或其他公司。這是一個巨大的賭注，目前，它不會是我押注的自動駕駛計程車公司。

作者：Geoffrey Seiler, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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