【中國式QE？】中國明日公布史上最大救市措施 傳最多發債6萬億人幣 大減薪俸稅 窮人獲派錢 A股明復市將漲停板?
內地傳出，中國政府明日或將宣布史上最強及最大規模的「三支箭」救市措施，包括一年內擬最多發債6萬億人民幣，以類似美國「QE（量化寬鬆）」的方式救市。有傳中國有意大減薪俸稅，甚至向窮人「派錢」，以圖贏取民心的同時，也可振興股市、樓市及經濟。
內地股民遂憧憬明日（周二）國慶假期結束後，A股復市後會漲停板及再創高峰。惟不少大行指出近日中國股市已暴升逾2成，而中國政府至金尚未用「真金白銀」兌現其刺激承諾，故取態審慎，有大行分析師更指會考慮減持一些已估值過高的中國股票，以鎖定利潤。事實上，港股今早曾遭「空軍」偷襲，開市升逾500點至23,241.74點（創2022年3月以來高位）後一度倒跌，至正午前恒指反彈升逾200點，顯示好淡增持激烈。恒指正午收市報22,997.26點，升260.39點，半日成交額逾1,687億元。
國務院新聞辦公室於昨日（周日）突發出預告，指將於明日（10月8日）即A股國慶假期後首天復市的上午10時，舉行新聞發布會。屆時會請來國家發展改革委主任鄭柵潔和副主任劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備，介紹「系統落實一攬子增量政策 扎實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況，並會答記者提問。
國新辦並未有透露救市措施的具體內容，但綜合《彭博》及其他內媒報道，明日中國政府將公布史上最大的救市政策。這是繼中國央行早前宣布降準及「放水」萬億之後，另一個重大的財政政策調整。據報道，中國正在考慮大規模的財政刺激方案，力度空前，與美國的「QE（量化寬鬆）」類似，號稱史上最強三支箭。策略是暫時放下控制通脹的目標，大舉發行國債（或多達6萬億人幣），以刺激經濟及拯救陷財困的省市政府以及基層市民。中央望藉此令樓市、股市復活。傳聞的三支箭救市措施如下：
1）大幅增加公共預算支出，預計年底新增專項債1.3萬億人民幣（下同），新增長期特別國債5000億元人民幣。中央對地方轉移支付在落實10萬億元的基礎上，年底再提前轉移支付5萬億元。中國並會增發長期化民幣國債，每個月按1000億到5000億不等，最多一年的國債發債上限為6萬億元人民幣。
2）增加民生補助。據報道，中國今年目前已提供民生補助共計近2萬億，年底突擊補助增加1萬億；鄉村建設今年補助超過4.5萬億，年底突擊補助增加1.8萬億。對於市場關心的「窮人」發錢補助問題，消息指中國政府力爭年底有實質性的結果，即是考慮向社會上最痛苦的窮人「派錢」，令其生活水平不低於當地省市最低的工資標準。
3）年底前完成增加地方稅權，大規模減稅，城建、教育附加、地方教育稅全面轉移到地方。內地網上瘋傳，個人所得稅的最低門檻會由5000元人民大幅提高6成到8000元。若成真，意味日後月薪低於8000元的內地人不用交稅。滿足條件的企業所得稅亦會由25%下調到20%，滿足條件的中小企業所得稅，更為由5%大減至0.5%，明年重點調整稅種優化。
內地擬用三支箭救市消息傳出後，內地散戶歡迎。知名經濟學家任澤平更發文預測，明早A股復市可能立即漲停板（大升逾1成），致出現「開盤即收盤」的現象，這一說法引起了廣泛關注和討論。
不過恒指在過去兩周，已累超過25%（超過4,400點），內地A股亦差不多有2成漲幅。包括景順、摩根大通資產管理以及野村控股等機構的基金經理和分析師均示，在中國政府用真金白銀兌現其刺激承諾前，他們對這次反彈持懷疑態度，並擔心許多股票的股價已經被高估了。事實上雖然有很多樂觀因素支撐著中港股股市持續上漲，但此前虛假的曙光也曾多次出現，最近一次是2月時的反彈，後來升幅完全消失。
景順香港及中國首席投資總監馬磊表示，「短期內，（中港股市）市場情緒可能會過度膨脹，但人們最終會回歸基本面。由於此次反彈，一些股票已經變得估值過高，這些股票缺乏基於其可能盈利表現的明確價值主張。」
馬磊其實是中國股市的「好友」，他是今年年初為數不多相對看漲中國市場者之一。但他指現表示並不著急增加投資，甚至打算減持一些股票：「有一批股票的價格上漲了3至4成，幾乎達到了歷史高位……未來12個月基本面是否能夠達到峰值之前的水平，於我而言更多是不確定。我們會因此減持那些估值過高的股票。」
摩根大通資產管理首席亞洲市場策略師許長泰表示，中國需要採取更多政策措施來提振經濟活動和信心。目前為止宣布的政策有助於平滑去槓桿化進程，但仍需要修復資產負債表。許長泰還指出，外圍市場的不確定性可能會抑制中國股市這輪正在逐漸成形的上漲，因為距離美國大選僅剩一個月，「許多投資者認為，美國將中國視為經濟和地緣政治對手是兩黨的共識，外國投資者可能會選擇等待經濟數據見底，並等待新政策穩固。」
野村控股的態度更為悲觀，警告稱這一輪股市上漲可能，很快會「從繁榮轉向蕭條」。野村經濟學家陸挺等人在給客戶的一份報告中寫道，在最壞的情景下，「股市狂熱之後會出現崩盤，類似於2015年發生的情況」。他們表示，這種結果出現的概率很可能比一些更樂觀的情景要「高得多」。
不過也有看好者認為基於過去三年的大拋售，中國股票估值仍然較低，相信中港股市仍有望上升。「反彈可以持續，仍有大量資金需要再平衡，尤其是來自全球投資者，」富達國際全球多元資產投資管理主管Matthew Quaife指出：「我們知道中國股票估值仍低於平均水平，從技術角度來看，估值可能會進一步上漲。」
Text by BusinessFocus Editorial
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