8月22日，鎮江三維輸送裝備股份有限公司（以下簡稱“三維股份”）登陸北交所上市，本次發行價格5.20元/股，發行市盈率16.21倍，截止到發稿時間，股價漲超10%，最新市值為近7億元。
三維股份主要從事散狀物料輸送機械零部件產品的研發、生產和銷售，為客户提供損耗類零部件產品的“一站式採購”服務，是一家集產品與服務於一體的專業 製造型企業，產品主要用於散狀物料輸送機械的生產及最終用户的損耗件替換。
截至招股説明書籤署之日，發行人控股股東為香港三維，實際控制人為李光千、李悦，實際控制人的一 致行動人為李光允、李光凡、李光久、秦煉。其中，實際控制人李悦、李光千直接控制發行 人 78.98%的股份，通過一致行動關係控制發行人 96.17%股份，且發行人實際控制人及近親屬在董事會中佔據多數席位。
本次IPO擬募資1.56億元，主要用於年產40 萬平方米輸送帶項目、年產 60 萬米輸送鏈項目、糧食用塑料畚斗產線智能化技改及擴能項目以及補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報吿期內，三維股份實現營收1.84億元、2.32億元、2.85億元，淨利潤分別為2404.93萬元、3825.79萬元、3972.48萬元，增長有所放緩。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，三維股份的鬥式提升機零部件佔主營業務收入的比例最高，超過了 50%，螺旋輸送類零部件收入佔比從 2019 年度的 2.10%上升至 2021 年度的 9.35%，主要系 2020 年 5 月邦禾螺旋成為公司全資子公司，合併後該部分業務收入大幅增長。
公司主營業務收入按產品構成情況，圖片來源：招股書
事實上，三維股份的綜合毛利率分別為 35.60%、35.53%和 32.94%，存在一定的波動，而直接材料成本佔主營業務成本的比重均超七成，佔比較高，且報吿期內聚乙烯、超高分子量聚乙烯和尼龍 6 等主要原材料價格的波動較大。因此，原材料價格的波動將直接影響公司的營業成本，進而對公司的毛利率帶來影響。
值得注意的是，報吿期內，公司各期發生交易的客户數量分別為3882 家、4330 家以及 4495家，其中年銷售收入低於10 萬的客户數量分別為 3527 家、3925 家和 4014 家， 客户數量較多，銷售收入較為分散，若三維股份無法穩定保持客户規模或者不斷拓展新的客户，均可能對公司業務的穩定性產生不利影響。
同時，三維股份與境外客户的銷售主要以美元結算，賬面存在一定金額的外幣貨幣資金和應收賬款餘額。報吿期內，美元匯率的波動對發行人的財務費用及利潤總額具有一定的影響。
報吿期內，公司匯兑損益分別為-28.80萬元、81.60萬元和 285.92 萬元（負數為收益），佔同期公司利潤總額的比例分別為-1.06%、 1.87%和 6.65%。隨着公司外銷規模的擴大，若未來匯率變動加劇，公司不能採取有效措施規避人民幣升值風險，將直接影響到發行人出口產品的銷售價格以及匯兑損益，從而對其產品的市場競爭力以及利潤產生一定的衝擊。
公司主營業務收入境內境外構成情況，圖片來源：招股書
此外，三維股份的應收賬款賬面價值分別為 2016.20萬元、2717.02萬元和 3431.16萬元，佔各期末流動資產比例分別為 19.78%、 21.60%和 21.08%。2021年末，賬齡一年以內的應收賬款餘額佔比為 96.27%，佔比較高，且公司與主要客户建立了長期的合作關係，發生壞賬的可能性較小。不過，如果相關客户經營狀況發生重大不利變化，應收賬款仍存在不能及時收回的風險。
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