9月13日，鉅泉光電科技(上海)股份有限公司（以下簡稱“鉅泉科技”）登陸科創板，保薦人為國金證券，本次發行價格115元/股，發行市盈率66.84倍，截止到發稿日期，其股價漲超11%，最新市值73億元。
鉅泉科技是智能電錶芯片研發設計企業，主營業務為智能電網終端設備芯片的研發、設計和銷售，可以為客户提供豐富的芯片產品及配套服務。
公司股權相對分散，不存在控股股東和實際控制人。截至招股説明書籤署 日，持有公司 5%以上股份的股東分別為鉅泉香港、東陞投資、高華投資、炬力集成和聚源聚芯，上述股東分別持股 22.24%、13.73%、11.67%、8.75%和 6.53%。
本次IPO擬募資5.11億元，主要用於雙芯模組化智能電錶之計量芯研發及產業化項目、雙芯模組化智能電錶之管理芯研發及產業化項目、智能電網雙模通信 SoC 芯片研發及產業化項目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報吿期內，鉅泉科技實現營收3億元、3.79億元、4.99億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3809.50萬元、6210.80萬元、1.01億元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報吿期各期，鉅泉科技的主營業務毛利率分別為 36.40%、38.24%、 45.45%，總體呈上升趨勢。
具體來看，報吿期內，鉅泉科技的芯片產品的主要用户為國內各電能錶廠商並最終運用於國內、 外智能電網的建設之中，且公司源自智能電網領域的收入佔比在 95%以上。可以看出，公司的經營業績很大程度上依賴於國內兩網公司的建設規劃以及智能電錶生產企業的業務發展情況，存在行業依賴的風險。
公司主營業務收入按產品類別構成，圖片來源：招股書
在此背景下，由於公司單、三相計量芯片和 MCU 芯片的銷量與電錶招標量的關聯度較高，因此其業績首先容易受到兩網公司電錶招標量波動的影響；其次，兩網公司對於新標準、新產品的推行計劃也將直接影響下游市場容量的擴充速度；再者，公司在出口市場的芯片銷量也依賴於國內電錶企業在國際市場的競爭力情況；同時，下游龍頭錶廠客户的議價能力較強，芯片產能寬鬆後公司產品存在重新下調售價的可能性。
此外，報吿期內，公司主要產品三相計量、單相計量、單相 SoC 和電錶 MCU 芯片雖然在國內統招和出口市場佔據了較大的市場份額，但其細分市場的容量相對較小，公司的市佔率和競爭地位相對較低。而受限於主要產品的細分市場容量，其業務的發展空間也相對有限。
報吿期內，鉅泉科技經銷商客户較為集中，公司向前五大經銷商客户合計銷售產品金額佔同期營業收入的比重分別為 93.53%、85.57%和 76.33%。 其中，第一大經銷商客户昊輝電子維護了三星醫療、林洋能源、正泰儀表和東方威思頓等下游龍頭錶廠，公司對其的經銷收入佔營業收入的 41.74%、42.01%和 35.95%。若主要經銷商的經營情況及其與公司的合作關係發生重大不利變化，或使公司面臨丟失終端客户和潛在終端客户的風險。
鉅泉科技預計 2022 年 1-9 月可實現營業收入 5.01億元至 5.43億元，同比增長 49.40%至 61.72%；預計 2022 年 1-9 月扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤 1.33億元至 1.44億元，同比增長 103.95%至 120.77%。
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