中通快遞：全球最平大型物流股｜何車

順豐控股（6936，H股市值58億元，A+H總市值2,222億元）H股上市，企於IPO價34.3元，今年預測PE 15.6倍。中通快遞（2057，市值1,195億元），今年預測PE 11.4倍，低過順豐頗多，亦在全球大型物流股中，PE數一數二最低。

順豐2024財年（12月年結）首3Q盈利按年上升21.6 ％，彭博綜合券商預測全年EPS 2.05元人幣，增幅20%。順豐A股（滬：002352）現價41.86元人幣，今年預測PE 20.4倍；H股股價較A股折讓24%，預測PE 15.6倍、PB 1.6倍，不算貴，且發行股數僅1.7億股，市值不足60億元，貨源供求因素有利，股價料有溫和上升空間，PE有機會上升至接近17倍。

中道快遞PE 11.4倍 順豐15.6倍

中通快遞2024財年（12月年結）首3Q營收313.6億元人幣，按年增13%；盈利64.41億元人幣，按年微跌1%。彭博綜合券商預測，2024全年盈利97.84億元人幣（EPS 12.1元人幣），增幅11%。現價147.8元，預測PE 11.4倍、PB 1.71倍。中通快遞早於2019年在美國上市，上市以來平均PE 25.5倍、PB 3.0倍，現時折讓頗大。

中通快遞估值在國際大型物流股中，估值亦數一數二最低。以下以大型同業今年估值比拼：

．中通快遞：12 / 2024財年，PE 11.4倍、PB 1.71倍；

．Deutsche Post（德：DHL）：12 / 2024財年，PE 12.3倍、PB 1.74倍；

．京東物流（2618）：12 / 2024財年，PE 13. 2倍、PB 1.60倍；

．FedEx（美：FDX）：05 / 2025財年，PE 15.4倍、PB 2.59倍；

．順豐H股：12 / 2024財年，PE 15.6倍、PB 1.6倍；

．United Parcel（美：UPS）：12 / 2024財年，PE 18.1倍、PB 6.44倍；

．順豐A股：12 / 2024財年，PE 20.4倍、PB 2.08

．Mainfreight（紐：MFT）：03 / 2024財年，PE 28.2倍、PB 3.86倍；

．DSV A/S（丹麥：DSV）：12 / 2024財年，PE 28.7倍、PB 3.25倍；

．J. B. Hunt（美：JBHT）：12 / 2024財年，PE 33.7倍、PB 4.85倍；

．Yamato（日：9064）：03 / 2025財年，PE 35.3倍、PB 1.01倍；

．XPO（美：XPO）：12 / 2024財年，PE 41.9倍、PB10.84倍。

中通快遞2020年9月在港掛牌，IPO價218元，歷史高低299元 / 123元，現價較歷史低價只高出22%。

中通快遞現價147.8元，目標200元，潛在升幅35%。高盛（前日）睇210元，中信證券（上周）睇240元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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