公開信息顯示，深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司(以下簡稱“豪恩汽電”)將接受上市委員會審議，擬登陸創業板，保薦人為國信證券。
豪恩汽電是一家專注於汽車智能駕駛感知系統研發、設計、製造和銷售的國家高新技術企業，主要產品包括車載攝像系統、車載視頻行駛記錄系統和超聲波雷達系統等。
本次公開發行前，公司實際控制人為陳清鋒、陳金法。陳清鋒直接持有公司 5.51%的股份，並通過發行人股東豪恩集團、華恩泰、佳富泰、佳恩泰和佳平泰間接控制發行人 61.80%的表決權，合計控制公司 67.31%的表決權；陳金法直接持有公司 9.86%的股份。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資4.02億元，主要用於汽車智能駕駛感知產品生產項目、研發中心建設項目、深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司企業信息化建設項目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
1. 主營業務毛利率超20%
報吿期內，豪恩汽電實現營收6.38億元、7.19億元、9.81億元，淨利潤分別為1895.52萬元、6755.37萬元、9670.16萬元，呈現一定的增長之勢。
圖片來源：招股書，圖片來源：招股書
按產品劃分的營收情況，圖片來源：招股書
報吿期內，公司主營業務毛利率分別為 20.43%、22.61%和 22.25%，主要受到產品結構、原材料價格以及行業環境變化等因素的綜合影響。
例如，豪恩汽電的主要原材料為芯片、電容電阻、鏡頭、線材、探芯、五金、PCB 板、 模具、塑膠等，報吿期內，公司直接材料成本佔主營業務成本的比重均超八成，佔比較高。如果公司主要原材料價格未來持續大幅上漲，其生產成本將顯著增加，存在原材料價格波動的經營風險。
要知道，2020年初爆發的新冠疫情對汽車行業產銷量進一步造成了較大不利影響， 疫情期間部分整車廠不能正常生產，消費端也出現大幅下滑，但總體來説，2020年上半年我國乘用車市場銷量的 V 型走勢體現出疫情後的促消費政策引導市場恢復效果良好。如果未來汽車行業景氣度出現明顯下滑，可能導致總需求下降，加劇行業競爭，從而對其經營業績產生不利影響。
此外，事實上，豪恩汽電在新技術開發的同時也積極佈局低速駕駛輔助系統、流媒體後視系統、毫米波雷達等新產品的開發和應用。雖然公司對新產品的技術可行性、應用前景、市場容量等問題進行了充分的論證，可能面臨新產品研發失敗或銷售不及預期的風險，從而對公司業績帶來負面衝擊。報吿期內，研發費用支出分別為 5327.71萬元、5747.99 萬元、7978.30萬元，還有進一步提升的空間。
發行人研發投入情況，圖片來源：招股書
公司研發費用率與可比公司對比情況，圖片來源：招股書
2. 資產負債率高於同行
同時，報吿期內，豪恩汽電的產品主要應用於東風日產、上汽大眾、標緻雪鐵龍、長城汽車、一汽-大眾、印度鈴木和印度馬恆達等主流汽車品牌的汽車。
報吿期內，公司向前五名客户的銷售收入佔同期營業收入的比重分別為 57.38%、59.30%、55.32%，客户集中度較高。若公司不能通過技術、產品創新等方式及時滿足上述客户的業務需求，或上述客户因為市場低迷等原因使其自身經營情況發生變化，導致其對公司產品的需求大幅下降，或者公司不能持續拓展新的客户和市場，或將面臨一定的經營風險。
此外，豪恩汽電運營所需資金主要是股東原始投入、銀行借款以及經營所得，未對外進行大額直接融資。報吿期各期末，公司資產負債率（合併）分別為 81.23%、77.33% 和 67.27%，遠高於同行業上市公司平均水平，且公司流動比率、速動比率均低於可比公司平均值，短期償債能力存在一定的弱勢。
公司償債能力指標與同行業可比上市公司對比，圖片來源：招股書
3. 結語
基於公司發展戰略與業務方向選擇，未來需要持續優化產品生產技術水平和提高產品技術附加值， 為汽車行業的智能駕駛和自動駕駛提供優質的產品和穩定的技術支持。同時，需要積極拓展海外市場，尋求新市場增量機遇，並實現快速的客户需求響應，保障產品在市場上獲得新的增長。
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