公開信息顯示，創業板上市委員會2022年第47次審議會議於8月3日召開，審議結果顯示，無錫市金楊新材料股份有限公司(以下簡稱“金楊股份”)首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求，保薦人為安信證券。
金楊股份的主營業務為電池精密結構件及材料的研發、生產與銷售，主要產品為電池封裝殼體、安全閥與鎳基導體材料。截至 2021年末，公司已與多家知名鋰電池客户合作進行 46800 圓柱封裝殼體和安全閥產品的配套開發並完成樣品交付，助力比克電池實現了 46800 系列大圓柱鋰電池的國內首先發布，在 46800 圓柱電池精密結構件領域擁有領先的技術儲備。
目前，公司主要客户覆蓋 LG 化學、松下、三星 SDI、比亞迪（等全球知名鋰電池廠商，以及億緯鋰能、力神電池、比克電池、天能股份等國內知名電池製造公司。此外，金楊股份與寧德時代建立了合作關係，相關產品已通過前期驗證，正處於小批量供應階段。
截至招股説明書籤署日，公司實際控制人為楊建林、華月清、楊浩，該等三人合計控制公司 82.77%股份的表決權。預計本次發行完成後，楊建林、華月 清、楊浩仍將控制公司 50%以上的表決權，仍為公司的實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次擬募資6.58億元，主要用於高安全性能量型動力電池專用材料研發製造及新建廠房項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
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2019年淨利潤為負
報吿期各期，金楊股份的營業收入分別為 5.49億元、7.54億元、11.83億元，淨利潤分別為-1578.94萬元、8199.94萬元、1.71億元，經營業績有所波動。
基本面情況，圖片來源：招股書
其中，2019年淨利潤為負，主要受新能源汽車補貼政策退坡等短期因素影響，包括比克電池在內的部分鋰電池客户的業務開展和資金週轉受到不利影響，收入規模較小、壞賬準備計提金額較大所致。2020 年和 2021年，隨着電動工具、電動輕型車、消費電子、新能源汽車、新型儲能等終端應用領域快速發展，下游客户市場需求增加，帶動公司收入較快增長。
營業收入具體構成情況，圖片來源：招股書
值得注意的是，報吿期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為 1892.96萬元、2229.20 萬元、6521.71萬元，其中2020年和2021年，公司經營活動產生的現金流量淨額低於當期淨利潤，主要原因系：一方面是由於下游鋰電池行業客户通常有 3-6 個月的信用賬期，營業收入和對應的現金流入並不完全匹配；另一方面，下游客户與公司採用票據結算比例較高，且公司在收到銀行承兑匯票後一般會選擇背書或者貼現。其中對於信用等級一般的承兑銀行，公司貼現的票據不能終止確認，相應產生的現金流入計入取得借款收到的現金，從而導致經營活動現金流量與當期淨利潤不完全匹配。
具體來看業務，報吿期內，公司綜合毛利率分別為 19.72%、23.93%和 24.83%，低於可比公司的均值，主要受產品價格波動、產銷規模及生產工藝等因素影響。
公司與同行業可比公司綜合毛利率比較情況，圖片來源：招股書
此外，2022 年上半年，公司預計實現營業收入6億元至7億元，同比增長 12.69%至 31.48%。受原材料價格上升、新廠房相關費用等因素影響，公司淨利潤水平有所降低，預計 2022 年 1-6 月實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤 4800萬元至 5800萬元，同比下降 6.45%至 22.58%。
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資產負債率高於同行
報吿期內，公司流動比率和速動比率雖整體呈上升趨勢，但均低於可比公司的均值；資產負債率分別為 60.61%、51.81%和 51.77%，雖整體在下降，但高於可比公司的均值，償債能力存在一定的弱勢。
公司償債能力指標與同行業可比公司的比較，圖片來源：招股書
另外，隨着鋰電池商業化應用的快速發展，鋰電池新興技術不斷湧現，對電池精密結構件及材料的要求不斷提升；並且隨着下游終端新興科技行業的更新換代，產品技術要求高，規格型號品類較多。
若公司不能研發出符合客户需求的產品，提升產品生產的技術，可能存在產品、技術被市場淘汰的風險。報吿期內，公司研發費用分別為 2699.88 萬元、 3361.61萬元、4769.29萬元，研發費用率低於可比公司的均值。
公司研發費用率與同行業可比公司的比較情況，圖片來源：招股書
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結語
若本次IPO的募資項目可以建成達產，金楊股份的規模化、自動化製造水平將明顯提升，而規模化運營有助於公司實現規模經濟效益，增厚成本控制和管理優勢；同時，公司還需要順應下游行業對鋰電池精密結構件日益提升的參數要求，優化公司產品結構，提升公司的研發水平。
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