據深交所消息，浙江中科磁業股份有限公司（簡稱“中科磁業”）將於7月21日創業板首發上會，天風證券為其主承銷商。
中科磁業成立於2010年，主要從事永磁材料的研發、生產和銷售，公司產品可廣泛應用於消費電子、節能家電、工業設備、汽車工業、風力發電、智能製造、電動工具等眾多領域。
本次IPO，公司計劃募資3.66億元，用於提高產能、研發項目和補充流動資金。
招股書顯示，公司主要股東吳中平、吳雙萍、吳偉平三人為兄弟、姐弟關係，合計持有公司85.49%的股份，為中科磁業的實際控制人；其中，吳中平持有公司44.4%的股份為控股股東。
公司股權結構，招股書
1供應商集中度較高
永磁材料，又稱硬材料，是磁性材料中應用最廣泛的材料之一，有力支撐了國防科技工業建設。
目前，我國已成為全球磁性材料主要生產製造國，磁性材料產業總產值已由2010年的300億元增至2020年的超過800億元。2020年，我國稀土永磁產量超過全球產量的90%，其中，燒結釹鐵硼毛胚產量最高、應用範圍最廣。
2019年至2021年，中科磁業錄得營收分別為2.6億元、3.78億元、5.45億元，同期歸母淨利潤為2811萬元、5644萬元、8515萬元，綜合毛利率由2019年的24.47%波動上升至2021年的26.69%。
公司主要財務數據，招股書
細分來看，公司主營產品包括燒結釹鐵硼永磁材料、永磁鐵氧體磁體、外購產品，其中，燒結釹鐵硼永磁材料為主要收入來源，報吿期內佔比營收分別為63.08%、61.44%、67.19%，但值得一提的是，該業務的市佔率不足1%，低於同行業可比公司的市佔率水平。
公司收入構成按產品分類劃分，招股書
公司與同行業可比公司燒結釹鐵硼永磁材料市佔率情況，招股書
不過公司燒結釹鐵硼永磁材料毛利率在報吿期內逐年上升，由2019年的19.51%增至2021年的24.6%，超過同行業可比公司該業務的毛利率平均水平，其毛利率上升的主要原因是稀土原材料鐠釹金屬市場價格上漲較快，而公司採用“實時報價，一單一議”的模式進行定價，隨即提升了產品售價，與此同時，公司採用“供銷聯動”等措施較好地控制了採購成本，從而降低了原材料波動對業績產生的影響。
然而，報吿期各期，公司研發費用率均保持在3%左右，儘管呈逐年上升趨勢，但仍低於同行業可比公司平均值。
公司與同行業可比公司研發費用率情況，招股書
中科磁業主要客户包括美的集團、韓國星主、通力電子、凡進電子等，來自前五大客户的銷售收入比例由2019年的35.11%增至2021年的44.47%。值得注意的是，公司產品下游應用領域相對集中，主要為消費電子、節能家電，其中消費電子佔釹鐵硼磁鋼營收的比例約90%左右，節能家電佔鐵氧體磁瓦營收的比例超95%，當下，公司還需積極擴展產品在工業電機、新能源車、智能製造等領域的應用，來應對消費電子行業景氣度下滑的可能性。
此外，公司存在供應商集中度較高的情況，報吿期內來自前五大供應商的採購額佔比分別為54.71%、52.25%、73.44%，呈波動上升趨勢，倘若供應商經營狀況或與公司合作關係發生變化而無法及時供貨，將不利於公司生產經營，從而影響公司業績表現。
2
償債能力較弱
隨着業務規模逐漸擴大，中科磁業存貨規模也隨之增長，報吿期各期末，公司存貨賬面價值分別為7132萬元、1.04億元、1.77億元，佔各期末流動資產總額35.95%、34.48%、37.56%，如果市場發生變化，而公司無法有效進行管理，很可能導致存貨積壓，進而造成存貨跌價損失的風險。
此外，應收賬款也逐年走高，賬面價值由2019年末的8591萬元增長至2021年的1.98億元，佔各期末流動資產總額的比例保持在40%以上，伴隨業務擴張對營運資金的需求不斷增長，公司一定程度上流動資金壓力將逐步凸顯。
整體來看，公司報吿期內經營活動現金流量淨額逐年走低，2021年由正轉負，而流動比率1.3、1.54、1.66，速動比率0.83、1.01、1.02，均低於同行業可比公司平均水平，同期公司資產負債率為49.39%、45.88%、47.57%，高於同行業可比公司均值，由此可見，公司償債能力較弱，亟需優化財務結構來保證公司的經營發展。
公司現金流量基本情況，招股書
公司與同行業可比公司償債能力指標，招股書
3
結語
近年來，釹鐵硼永磁材料綜合性能進一步提升，已經逐步取代其他磁性材料成為市場的主流磁性材料，市場空間較為廣闊，利好中科磁業的業績增長，不過當前公司產品應用領域相對低端，還需加大研發力度、保證核心競爭力來拓寬產品的下游應用領域。
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