據深交所公吿通知，山東亞華電子股份有限公司（簡稱“亞華電子”）將於6月24日創業板上會，東吳證券為其主承銷商。早在2016年8月25日，公司已於新三板掛牌上市，並於2020年8月19日摘牌。
亞華電子成立於1998年，是一家醫院智能通訊交互系統軟硬件一體化綜合解決方案提供商，主營業務為醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。
公司股權架構顯示，中亞華信持有公司61.73%股份，為亞華電子的控股股東，耿玉泉、耿斌父子為亞華電子的實際控制人，分別直接持有公司11.02%、2.18%的股份，同時通過中亞華信（持股比例為79.17%）間接控制公司61.73%的股份，合計控制公司74.93%的股份。
公司股權架構，招股書
本次發行上市，公司擬募資金3.19億元，用於智慧醫療信息平台升級及產業化項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目及補充流動資金。
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研發投入不及同行
隨着互聯網、大數據、人工智能飛速發展，電子病歷、居民健康卡、遠程醫療等信息化工程深入推進，中國醫療信息化市場規模快速增長，2011年至2020年，從146億元增長至688億元，並預計在2023年達到1006億元。
病房智能通訊交互系統自90年代發展至今，市場格局相對穩定，集中度較高，大部分市場份額集中在亞華電子、來邦科技、南格科技等國內廠商，亞華電子作為最早參與者之一，在病房智能通訊交互領域佔有率排名靠前，截至報吿期末，已累計服務約420萬張病牀、8500家醫院。
2019年至2021年，亞華電子分別實現營收1.65億元、2.34億元、2.88億元，同期歸母淨利潤為4013萬元、5523萬元、7273萬元，呈穩健上升態勢，不過受原材料價格波動的影響，包括顯示模組、IC芯片等價格上漲，公司綜合毛利率出現一定波動，從57.59%下降至52.29%，雖仍整體高於同行業可比公司平均值，但隨着未來市場競爭加劇，而公司卻無法有效控制成本，將進一步影響毛利率水平，從而降低公司盈利能力。
公司主要財務數據，招股書
公司與同行業可比公司綜合毛利率，招股書
從業務構成來看，病房智能通訊交互系統為公司的主要收入來源，其中二代病房交互系統的銷售收入佔據大頭，報吿期內分別佔比營收75.12%、70.6%、64.23%，另外，三代病房交互系統由於推出較晚（2018年上市），單位成本仍較高，但伴隨銷售單價逐年下降，其銷售量、銷售收入、銷售佔比亦逐年走高，未來仍擁有較大的市場空間。
公司主營業務構成，招股書
研發方面，公司報吿期內分別投入2026萬元、2762萬元、3860萬元，佔比營收12.31%、11.8%、13.43%，儘管研發費用保持穩定水平，但可比公司持續加大研發投入力度，而公司卻未跟上行業研發趨勢，伴隨行業快速發展，客户對產品的智能化與性能要求將不斷提高，公司還需進一步提升研發投入來跟上產品的迭代速度。
公司與同行業可比公司的研發費用率，招股書
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逾期應收賬款佔比走高
受醫療機構建設期影響，部分合同自產品發出到驗收完成的週期較長，導致公司存貨餘額較大。報吿期各期末，公司存貨賬面價值分別為6087萬元、7525萬元及9647萬元，佔期末流動資產的比例33.16%、27.67%、29.82%，佔比較高，其對應的存貨週轉率分別為1.28次/年、1.54次/年、1.55次/年，低於同行業可比公司平均值。
公司與同行業可比公司的存貨週轉率，招股書
與此同時，公司應收賬款賬面價值也逐年擴大，報吿期各期末分別為4928萬元、6274萬元、8188萬元，佔期末流動資產的比例為26.85%、23.07%、25.31%。值得一提的是，應收賬款賬齡較長，公司的信用期一般為3個月，逾期應收賬款主要為3個月以上賬齡的應收款項，佔比期末應收賬款賬面餘額59.25%、49.85%及65.66%，逾期應收賬款佔比較高，主要因公司終端客户多為醫院等醫療機構，客户付款流程較長，倘若公司應收賬款進一步增加，將降低公司資產運營效率，影響公司業務經營發展。
公司逾期應收賬款情況，招股書
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結語
亞華電子作為病房智能通訊交互系統最早參與者之一，佔據市場先發優勢，營收利潤穩定增長，不足的是，與其他國內頭部企業相比，公司規模還相對較小，且毛利率存在波動，未來能否進一步搶佔更多市場份額還有待時間考驗。
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