去年四月中在《講股10分鐘》提到中美債息罕有倒掛，現象特殊且十分有啟示性。及後人民幣果然從6.4以下貶至6.8水平，並隨著疫情和封控措施、美國通脹及加息幅度超預期影響，在10月幾乎觸及7.4。最近美元兌人民幣再次逼近7算，歷史是否會再重演呢？
關乎中美10年期國債息差，最近又有擴大趨勢，這是導致離岸人民幣兌美元走弱的主因。短期內人民幣不乏利好，包括2月份的兩個PMI數據都好過預期，同時市場憧憬兩會會有重大刺激經濟計劃，新班子可能有較高的經濟增長目標。
然而中長期的大環境來看，人行方面釋出中間偏鬆的貨幣政策態度；加上外部貿易環境較差，生活成本上升，影響各國人民的消費意欲，中國出口集裝箱運價指數更在今年不斷創新低，令中國有更大誘因降低匯率，增加競爭力。
綜合來說，美元兌離岸人民幣較大概率在6.8-7.2範圍波動，並且偏弱的可能性較大。今年息差可能再觸碰-1.5%水平，但因為中國經濟已經復甦，除非人行在美國減息前有大幅寬鬆措施，否則再次跌至7.4水平的可能性不大。
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