億道信息即將深主板上會，客户集中度較高，資產負債率超50%

證監會公吿顯示，深圳市億道信息股份有限公司（簡稱“億道信息”）將於8月18日首發上會，國泰君安為其保薦機構。

億道信息成立於2008年，是一家以ODM為模式，專業從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設備的研發、設計、生產和銷售的企業。

公司的產品形態分為整機、主板（PCBA）以及散裝套料（CKD），產品廣泛應用於生活娛樂、商務辦公、在線教育、物流倉儲、工業控制、智能家居等眾多領域。

本次IPO，公司計劃募資7.94億元，用於坪山研發及產業化基地建設項目及補充流動資金。

截至招股書籤署日，億道控股直接持有公司55.25%的股份，通過睿窗科技、億道合創、億豐眾創、深圳億嶸分別間接控制公司2.89%、1.74%、1.46%、1.01%的股份，合計控股62.35%，為億道信息的控股股東。實際控制人則為張治宇、鍾景維、石慶，三人合計控制公司股份總數的76.40%。

公司股權結構，招股書

1 毛利率存在波動

自2016年以來，筆記本電腦出貨量基本保持穩定，2020年在疫情催化下，筆記本電腦市場開始回暖，全球筆記本電腦出貨量同比增長28.90%至2.23億台。

由於台灣電子工業起步較早，廣達電腦及仁寶電腦仍為全球筆記本電腦代工巨頭，二者份額加總，約佔全球筆記本電腦ODM/EMS領域59%。2018年至2020年，億道信息筆記本電腦整機出貨量佔ODM/EMS市場份額分別為0.19%、0.14%、0.28%，市佔率較小。

圖源：Counterpoint，招股書

不過受益於行業回暖，2018年至2021年上半年，億道信息業績表現較好，實現營收10.62億元、11.09億元、19.11億元、12.73億元，同期歸母淨利潤為612萬元、5820萬元、1.85億元、8101萬元，然而隨着疫情在全球範圍內得到有效控制，市場需求增長速度或逐漸放緩，公司業績很可能不具持續性。

公司主要財務數據，招股書

報吿期內，公司綜合毛利率分別為16.66%、22.28%、20.94%和16.08%，存在較大波動，但高於可比公司平均值。2018年至2020年，公司毛利率整體呈上升趨勢的主要原因是公司主動進行產品結構的調整及優化，具有較高毛利率的筆記本電腦及筆記本PCBA型號陸續上市並取得較好的業績；2021年上半年，部分主要原材料如CPU、DDR、LCD和功能類芯片等價格持續上漲導致公司產品毛利率下降。

具體來看，消費類電子產品是公司的主要收入來源，佔比營收保持在90%左右，其餘收入則來自行業三防類電子產品。消費類電子產品中，筆記本電腦和筆記本PCBA是拳頭產品，合計貢獻收入佔比營收由2019年的31.1%提升至2022年上半年的61.45%。

公司消費類電子產品收入構成，招股書

報吿期內，公司內銷收入呈逐年增加趨勢，佔比營收分別為45.23%、54.39%、55.59%、48.15%，而境外收入佔比逐年下降，一方面是公司與境內主要客户的合作不斷加深、收入不斷增加所致；另一方面則是受全球終端市場需求量變化的影響，部分境外品牌商減少了對公司平板產品的採購量。

公司收入按地域劃分，招股書

值得注意的是，公司客户集中度逐年走高，報吿期內，來自前五大客户的銷售收入佔比營收分別為35.23%、37.39%、52.15%和55.32%。，期間主要客户包括TCL、Medion、Unowhy等國內外知名客户。

研發方面，報吿期內，公司投入金額分別為5731萬元、6413萬元、8,245萬元和5387萬元，佔比當期營收5.39%、5.78%、4.31%、4.23%，與可比公司差異較小。

公司研發費用率與可比公司對比情況，招股書

2 資產負債率超50%

億道信息生產所需的原材料包括CPU、DDR、功能類芯片、LCD等，報吿期內，直接材料佔主營業務成本的比例分別為93.59%、94.48%、93.47%和93.70%，為生產成本中最為重要的組成部分。

為保證原材料供應，應對原材料缺貨和價格變化，公司儲備了較多原材料導致存貨餘額較大，報吿期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.96億元、1.83億元、3.89億元、5.79億元，佔各期末流動資產的比例分別為48.33%、38.94%、39.56%、53.68%，使得公司速動比率相對較低，低於同行業可比公司平均水平。