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財經

黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

Capital 資本平台

更新於 07月08日07:50 • 發布於 07月08日07:50 • Colin Suen

如上次文章所言,恒指已到了技術上的支持位,果然上週有反彈。然而,反彈幅度有點少,最多也不到1,000點,而且上星期五(5日)亦一天回落了200多點。外圍方面,前股王特斯拉(NASDAQ:TSLA)的表現強勢,連升多天;比特幣則大幅回落,最低一度跌至53,485點。

黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣
黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

雖然外圍似乎更波動,比港股更有趣,但港股中也有走勢不錯的股票,華潤燃氣(1193)是其中之一。

上週,大摩發表研究報告,指對內地煤氣行業更有信心,理由是內地對煤氣的需求,至少到2030年仍會維持高單位數的增長,而且市場對於接駁管道收入的憂慮逐步減少,當中首選股正是華潤燃氣。

華潤燃氣是中國領先的燃氣公用事業集團,主要經營業務包括天然氣購買及銷售、管道設施建設及運營、綜合服務、冷熱電綜合能源、車船用氣等。近年,集團持續專注城市燃氣核心業務發展,2023年集團實現重慶燃氣集團股份有限公司併表,獲取昆明煤氣控股有限公司51%股權,完成廈門華潤燃氣有限公司2%股權增持並實現併表,進一步加強公司在核心城市燃氣主業的主導地位。

2023年,實現營收1,012.72億港元,同比增長7.4%;股東應佔溢利52.24億港元,同比增長10.36%;每股盈利2.3港元,同比提升0.21 港元。淨利潤回復增長,但低於市場預期,主要是由於無形資產攤銷增加且接駁業務下滑、公司管理及行銷開支高於預期、以及聯營或合營盈利貢獻低於預期。從好的方面看,城燃主營業務增長依然穩健,公司2023年全年銷氣板塊盈利76億港元,同比增長29.4%;零售氣量387.8億方,同比增長8.1%。

雖然2023年表現不算非常出色,但隨著去年6月,《關於建立健全天然氣上下游價格聯動機制的指導意見》出台,順價政策正式落地,城燃企業已逐漸有更穩定的毛差。公司去年全年銷氣毛差0.51元 / 方,同比提升了0.06元 / 方。根據資料顯示,截至今年3月,全國已有47%的地級及以上城市進行了居民用氣順價,而《2024年3月36個大中城市服務收費平均價格表》則顯示,今年3月民用管道天然氣(第一檔)價格為2.74元 / 立方米,相較去年同期漲了2.6%。從2019年3月到2023年3月,四年價格漲幅僅1.5%;而從2013年到2023年,十年間漲幅也只有7.6%,相比之下,過去一年的漲幅確實高於以往水準。由此可見,隨著順價政策的影響持續推進,我們可以預期城燃企業的利潤用更為穩健,更有利業務增長。

近期,由於全球天然氣價格回落、國內天然氣消費量恢復增長以及夏季熱浪推動需求,城燃企業有望實現毛差穩定和售氣量高增。

總括而言,內地天然氣的需求預料持續增長,順價政策持續推進,長遠來說,城燃企業有著相對穩健的前景。華潤燃氣近年持續加強發展城市燃氣主業,可大大受益。而短期來說,夏天熱浪以及上游氣價下降將可刺激燃氣板塊。因此,在缺乏真正重大的催化劑下,相信華潤燃氣仍可繼續慢慢攀升。

撰文:黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

免責聲明:以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據,亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果,並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標,以及能否承受有關風險,必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。

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