浙江晨光電纜股份有限公司（簡稱“晨光電纜”，股票代碼：834639）今日在北交所上市，發行價為4.30元/股，發行市盈率14.34倍，發行數量為4666.67萬股，募資約2億元，截止發稿，跌近2%。
晨光電纜成立於2000年，主營業務為電線電纜研發、生產及銷售，產品包括500kV及以下超高壓與高壓電力電纜、中低壓電力電纜、裝備用電線電纜和架空絕緣電纜等。
IPO前，朱水良持有公司44.73%的股份且為公司的董事長、總經理，朱水良的女兒朱韋頤持有公司1.22%的股份且為公司的董事、副總經理、董事會祕書，朱水良為公司的控股股東，朱水良、朱韋頤為公司的實際控制人。
公司股權結構，招股書
招股書顯示，晨光電纜2019年至2021年分別實現營收18.96億元、19.84億元、21.15億元，相應的歸母淨利潤分別為5061萬元、4757萬元、5596萬元。綜合毛利率由2019年的13.76%下滑至2021年的11.06%，低於同行業可比公司平均水平
公司主要財務數據，招股書
細分來看，電力電纜為公司的主要收入來源，佔主營業務收入的比重在85%以上。前五大客户集中度較高，報吿期各期合計銷售收入佔比總營收分別為91.08%、91.93%、88.69%，其中，來自國家電網及南方電網（簡稱“兩網”）的收入佔比超過80%。
報吿期內，公司原材料成本佔產品成本比重較高，主要原材料銅材佔產品成本的比重達70%以上，銅價波動對公司經營影響較大。期間，公司向前五大供應商的採購額佔當年採購總額的比例分別為69.02%、55.39%、57.75%。
研發方面，晨光電纜2019年至2021年的研發費用率分別為2.88%、3.18%、3.21%，雖呈上升趨勢，但不及同行業可比公司平均值。
報吿期各期末，公司應收賬款餘額分別為7.18億元、7.3億元和6.59億元，應收賬款餘額較大；公司應收賬款賬面價值分別為6.46億元、6.64億元和6.09億元，佔同期末流動資產的比重分別為55.35%、50.51%和45.71%。公司部分應收賬款賬齡較長且信用期外應收賬款賬面餘額金額較大，如不能及時收回或發生壞賬，將影響公司的經營發展。
電線電纜行業屬於資金密集型產業，生產經營週轉以及研發等均需要大量資金支持，而通常下游客户的貨款回收週期較上游供應商的付款賬期明顯偏長，報吿期內，公司流動比率分別為1.30、1.27和1.39，速動比率分別為1.05、1.06和1.12，資產負債率分別為64.34%、65.97%和62.79%，償債能力較同行業可比公司而言相對較弱，若無法優化財務結構，很可能進一步面臨較大的營運資金壓力。
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