經過去年接近雙位數的升幅後，筆者相信今年A股市場仍然值得看好，低利率環境會持續下去，更突顯了股票的吸引力，是在中央政府的刺激措施下，內需板塊的前景尤其值得注意。
稍早前中國財政部宣佈推出政策補貼手機、平板電腦、家電及新能源車等，以刺激消費市道，我們相信一些電動車、家電及食品飲料板塊將會受惠其中。雖然中國的電動車行業仍然面對劇烈的減價戰及大量供應的競爭局面，但在補貼政策下，需求預料會增加。此外，中國電動車的海外市場佔有率也持續上升。在食品飲料方面，筆者看好一些以大眾目標群為主的非酒精飲品，家電板塊亦會受惠補貼刺激需求增長。相反地，一些高端的白酒市場仍然受累於經濟放緩及商業活動減少，表現可能會較為遜色。
刺激政策有利金融業表現
除了消費行業，我們也看好金融業。財政部宣佈發行特別國債，以支持國有大行補充核心一級資本，並提升銀行抵禦風險和放貸能力，加上目前國債收益率正處於歷史低位，將有利銀行的貸款表現。此外，隨著股市交投量由低位回升，證券商的前景也有望獲支持。
去年股市的其中一個特點是國有企業的表現優於民營企業。到了今年，筆者相信兩者將會各有發展。一些財政實力雄厚、派息水平高的國企會依然獲得投資者青睞；但另一方面，如果中國政府的刺激經濟政策開始發揮效力，使實體經濟改善，那麼部份優質民企也會受惠。
因此，今年的成敗關鍵是做好主動管理。不過，投資者仍然要提防風險，尤其是特朗普的政府是一大未知之數。我們認為，特朗普2.0的關稅政策對中國經濟的實質影響力，將會較他的第一任期為低，但他的任何言論或政策，始終會左右市場情緒及短期市場表現。
安聯投資組合經理 尤靖湧
註：專欄作家言論不代表本網立場
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