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【吳老闆週記】港股低處未算低 振經濟刻不容緩(9月29日)

吳老闆週記(9月29日)

.新加坡人口有近三成是非常住人口。
.淨計航空航運,香港已經輸九條街。
.對樓市無需太悲觀,當中看好舖市。

港股繼續尋底,三大指數本週三(28日)全面下跌超過3%。當中,恒指一度下跌675點,低見17,184點的2011年10月以來最低,雖然尾市跌幅稍為收窄,但仍下跌609點,收報17,250點;國指則跌191點,失守6,000點大關,收報5,958點;科指更跌141點,收報3,526點。

究其原因,一來是俄烏局勢進一步升溫——烏克蘭4個親俄或俄佔地區,包括盧甘斯克(Luhansk)、頓涅茨克(Donetsk)、赫爾松(Kherson)及扎波羅熱(Zaporizhzhia),公布「入俄公投」結果,全部高票通過,美國及G7表明不會承認;同時,由俄羅斯輸送天然氣往德國的「北溪」1號及2號合共3條管道不尋常地齊齊洩漏氣體,加深了歐洲能源危機。

更重要的是,美聯儲繼上週四(22日)加息0.75厘,而點陣圖更顯示今年底的聯邦基金利率預測中位數為4.4厘,意味今年餘下兩次議息將會合共再加1.25厘,超出市場預期後,一眾成員繼續放「鷹」,以致10年期美債孳息率本週二(27日)一度升穿4厘的2010年以來新高,美匯指數則升至114的2002年以來高位,翌日人民幣兌每美元的在岸價及離岸價雙雙跌穿7.2關口,分別創下2008年及有記錄以來新低。本欄本來認為,人民幣跌穿「7算」,美元一面倒的升勢便會停止,此後只會在該水平上下波動,然而結果卻不似預期。

人口土地不斷膨脹

外圍環境一片風聲鶴唳,本地經濟則仍沉痾不起,雖然政府已將抵港人士的入境檢疫政策,出乎意料地由「3+4」放寬至「0+3」,不過,正如本欄上期所言,其效用似乎對促使港人外遊,更勝於吸引旅客來港,難怪不少界別均呼籲政府盡快進一步放寬至「0+0」,以及放寬部分防疫限制,例如「限聚令」等。

事實上,政府在振經濟方面,不要再歎慢板,否則只會被新加坡愈拋愈遠。且看英國智庫Z/Yen與中國發展研究院編制的全球金融中心指數(GFCI),最新排名顯示,香港已由第三位,下跌至第四位,被連升三級的新加坡爬頭,緊隨紐約及倫敦之後;從前的「紐倫港」,變成了「紐倫星」。

新加坡勝過香港,並非一朝一夕的事,而是過去二十多年累積下來的成果。當中,人口政策是關鍵之一。根據世界銀行資料,1997年至2021年,新加坡人口由379.6萬,增加至545.4萬,增幅達到43.7%;香港則由648.9萬,增加至741.3萬,增幅只得14.2%。值得注意的是,新加坡人口之中,有近三成是外籍的非常住人口,令勞動力市場極具活力,完勝香港的愈來愈老齡化。

此外,與人口政策息息相關的土地政策,亦是發展經濟的重要一環。1997年,新加坡土地面積為670平方公里,2020年增加至718平方公里,多了48平方公里,相當於差不多3個「明日大嶼」,這歸功於當地政府不停填海造地;反觀香港,卻是原地踏步,因此,本欄一直強調,香港亟需解決土地短缺問題,短期內加快農地轉用途,以及開發棕地,中長線則盡量填海。

航空航運星拋離港

有了土地,便可大興土木發展多樣化的產業。淨計航空航運,香港已經輸九條街。先說航空,新加坡樟宜機場的擴展工程不斷進行中,第三條跑道已於2020年啟用,早過香港兩年;根據航空評級公司Skytrax的評分,其排名更早於2013年超越香港赤鱲角機場。

航運方面,新加坡港去年的集裝箱吞吐量,雖然在疫情影響全球供應鏈下,仍按年增加1.63%,達到3,746.8萬個標準箱(TEU),創出歷史新高,全球排名第二,僅次於上海港的4,702.5萬個;至於香港貨櫃碼頭,則按年下跌1%,至1,780萬個TEU,全球排名跌至第十。

這還不特止,當地2019年動工、佔地超過1,330公頃、耗資超過200億新加坡元、分四期發展的大士港,正陸續啟用,今年12月就再有3個泊位投入服務,目標是打造成為全球最大的自動化貨櫃碼頭,每年可處理6,500萬個TEU。

樓市無需太過悲觀

港股無運行,經濟一池死水,樓市亦持續下跌。差餉物業估價署最新公布,8月份私人住宅樓價指數連續第三個月下跌,至368.2點,是2019年2月以來的3年半新低;首8個月計,累跌6.52%,已抵銷了去年全年3.69%的升幅;比起去年9月的歷史高位398.1點,則已累跌7.51%。

不過,以過去兩年多,香港淨移出了超過20萬人,如每個家庭有3個人計算,即是共有多達7萬個住宅單位流入市場,依此看來,所謂樓價下跌,跌幅已經算少;展望未來,隨着中港遲早通關,相信樓市無需太過悲觀。

當中,由於政府矢志增加住宅供應,住宅樓價難望大升,除非「搶人」搶到人口大幅增加,或推動教育產業發展,衍生大量住宅需求;相反,由於內地旅客數量勢必更勝從前,相信舖市可大反彈,酒店亦未必夠用。

【由於吳老闆事忙,本文由劉若文代筆。】

南華證券錢莊

過去一週港股跌多升少,恒指累跌1,194點,相當於6.5%,本週三(28日)收報17,251點;國指跑贏大市,下跌4.9%,相當於308點,收報5,959點;科指同樣跑贏大市,下跌5.6%,相當於211點,收報3,526點,仍高於今年3月時的低位,恒指卻已回到超過10年前的水平。

除了因為內文提及的負面因素,包括俄烏局勢,以及美聯儲勢更進取地加息,英國財政大臣關浩霆(Kwasi Kwarteng)上週五(23日)宣布當地自1972年以來的半世紀最大減稅方案,也向港股摻上一腳,事關英鎊急跌,兌美元一度低見1.035,創下歷史新低,市場預期「一算」必破,導致滙控(00005)、渣打(02888),以至長和系等,應聲下跌。

當中,滙控短短3日之間,已由上週五收市的45.7元,下挫12.5%,至本週三收市的40元,期間更一度失守。不過,在息口及匯率雙重夾擊下,投資者不宜「撈底」。

每週焦點股份——長和系

英鎊急跌,令在當地擁有不少業務的港股跟隨下跌,例如長和系。本週短短3個交易日,長和(00001)便下跌了7.8%,本週三(28日)收報43.45元;電能實業(00006)更暴瀉了9.7%,收報38.35元;長江基建(01038)也急挫了9.6%,收報39.05元;長實(01113)就更慘烈,不見了12.1%,收報46.35元。

當中,淨計本週三,長實單日便下跌了6.6%。於收市後,集團發出公告,以207.66億元,出售位於波老道21號的發展項目「21 BORRETT ROAD」餘貨,予新加坡公司LC Vision Capital 1,涉及152個住宅單位、242個車位及31個電單車位,作價相當於住宅呎價6.2萬元、車位每個500萬元,以及電單車位每個30萬元,估計是次出售事項收益約為63億元。

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