香港IPO市場近年有所冷卻,據消息指,港交所(0388)正研究優化新股價格發現流程,並非正式接觸部份大型投行作「軟諮詢」,而研究主要有幾個大方向,好像進一步完善定價機制,如探討新股定價區間在發行期間可否調整等,目的是令價格發現機制更公平、有效。
港交所行政總裁陳翊庭,於2014年曾以金發局政策研究小組成員身分撰寫報告指,新股分配制度及價格發現流程缺乏靈活性。報告建議考慮檢討回撥機制,尤其是回撥機制比例與超額認購之間的關係,因為若新股公開發售錄高倍數認購,而回調全球發售股份最多五成予散戶,機構投資者便難以在定價過程發揮應有的影響力,或令新股掛牌後股價或大幅波動。證監會前主席梁定邦表示,只要公開披露或招股書內容無變,新股上、下限價在發行期間,原則上都可以調整,因為若新股賣不出,減價很合理,至於加價亦只需後果自負。
另外,檢討亦會研究基石投資者禁售期應否放寬,因為目前基石投資者通常有6個月禁售期,代表市場上有不能交易的股票,使流動性降低,而禁售期完結前後,股價很多時會有壓力。由於當前市況不佳,所以有投行人士指,禁售期規定令到更難找投資者,而且禁售6個月,市况變化已很大,有需要重新檢視規定。
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