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財經

綠葉製藥現價2.32元 具誘因8個月內升越3.67元|何車

BossMind

更新於 03月06日03:54 • 發布於 03月06日03:54

2月13日於46.75元薦買快手(1024),薦後最高見59.85元,累計大升28%,昨收52.55元,較薦前升12%。目標重溫:68元,仍有水位29%。大行俾快手目標好高,快手績後,Benchmark Co. 睇90元,招銀國際睇85.6元,Orient Securities 睇76.03元,廣發證券睇73.77元。

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綠葉製藥(2186,市值87億元)不斷推出新藥,去年盈利估計激增,第二大股東又大有來頭,今年10月前股價具誘因升越3.67元,值得望多幾眼。

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綠葉致力於創新藥物的研究與開發,擁有強勁的在研產品,包括30多種國內在研產品,10多種其他國家在研產品。集團布局全球供應鏈,在全球設有8個生產基地,憑30多種中樞神經系統、腫瘤、心血管與新陳代謝產品,市場涵蓋全球80多個國家與地區。

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新藥不斷面世

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公司不時自動公布推出新藥或新發展,過去大半年有:

·(今年1月)中樞神經系統新藥LY0315,在中國完成II期臨床試驗的首例患者入組;

·(今年1月)新開發的抗精神病藥物LY 03020,獲美國食品藥品監管局(FDA)許可開展臨床試驗;

· (去年12月)創新藥致癌基因抑制劑贊必佳,獲中國國家藥品監理局的上市批准;

· (去年11月)治療抑壓症創新藥若欣林,獲納入《2024年國家基本醫療保險》目錄;

·(去年11月)抗抑鬱創新藥LY 3021,獲中國國家藥品監理局批准展開臨床試驗。

· (去年7月)抗抑鬱新藥ERZOFRI 獲美國食品藥品監理局批准上市。

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中期盈利激增159%

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2023財年(12月年結),綠葉盈利5.32億元人幣,跌12%。2024財年上半年,營收30.75億元人幣,按年升6%;純利3.88億元人幣,按年激增159%。彭博綜合券商預測,2024全年賺8.15億元人幣(EPS 0.22元人幣),大增53%,預測PE 9.9倍。

2025財年,綠葉預測盈利9.96億元人幣(EPS 0.27元人幣),再增22%,PE 8.1倍。過去7年,平均PE 16.0倍,現時折讓一半。

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PB僅0.56倍

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綠葉股價遠低於NAV,是另外吸引力所在。2024財年預測PB 0.60倍,2025財年0.56倍,較7年平均1.50倍折讓63%。一般創新藥藥股的PB在0.8倍以下的,絕無僅有。

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「金手指」高瓴暫蝕11億元

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高瓴資本(Hillhouse Investment Management)是近年在國內冒起得最快的著名私募基金。瓴音「嶺」,古時盛水的瓶子。成語「高屋建瓴」指從屋頂向下注水,喻居高臨下,氣勢勁,高瓴之名或許取自此成語。高瓴資本2005年在北京創辦,最初規模只是2千萬美元,到2023年,已狂增至5千億元人幣,在行內排名第二或第三,數年前股市瘋狂時,高瓴點石成金例子不勝枚舉。

2021年1月尾,高瓴以24億元入股綠葉,成為第二大股東,每股作價4.28元,共5.523億股,部分新股,部分由第一大股東出讓,佔當時發行股數15.6% (4年後,股數不變,但佔比攤薄至14.7% ),作價較入股前溢價10%,後又委一代表進入綠葉董事局。消息公布後的第一個交易日,綠葉股價最高竟達7元,較高瓴的入股價高出63%,較消息公布前市價高出79%,高瓴「金手指」威力可見一斑。綠葉現價2.32元,高瓴所坐股票,賬面暫蝕46%或11億元。散戶現時上車,平過高瓴46%。

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去年10月,綠葉公布發行CB(可換股債券),當時股價3.05元,CB有兩批,一批1億美元一批5千萬美元,1年期,周息5.85厘,行使價3.672元,即溢價20%。現時股價跌至2.32元,行使價高過股價58%。今年10月股價若升至3.672元以上,此1.5億美元債券兌為股份,綠葉毋須還債,對綠葉屬好事,因此綠葉股價在今年10月之前具誘因升越3.672元。

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綠葉52周高低3.75元 / 1.97元,現價2.32元,高過低位不多,目標3.75元,潛在升幅62%。中泰證券(2月)睇2.9元,高盛(去年9月)睇3.99元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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