招銀國際發表研報，預計零售行業基本面持續改善，未來幾年復蘇可期，估值仍然有上升空間，如譚仔國際(02217. HK)、國際家居零售(01373.HK)、利福國際(01212.HK) 、六福(00590.HK)和大家樂(00341.HK)，2年預測市盈率都在5年平均以下，較為吸引。
該行指，過去兩年香港零售業受社會動盪和疫情影響，雖然去年下半年零售銷售已重回增長，例如莎莎(00178.HK)去年12月港澳地區已經達盈虧平衡，大家樂的快餐和休閒餐飲的同店銷售亦超越2019年水平，但第五波疫情短暫影響1月至3月的銷售。隨防疫政策放寬以及發放消費券，4月銷售已經明顯好轉，按年增12%。但5月零售銷售按年跌2%，低於市場預期的增長8.4%，主要因消費者受美國加息、內地封城、股市波動等不明朗因素影響，但相信隨防疫政策的第三階段放寬、第二輪消費券以及放寬出入境政策，下半年零售銷售會有小幅增長。
該行比較零售業各子板塊的復甦率，當中燃料、超市、傢俬、家電表現較好。餐飲則以2021年12月和2018年12月的數據對比，復甦率為83%。較為倚賴國內旅客的公司像莎莎、利福國際以及九龍倉置業(01997.HK)的收入和成本壓力都較大，但即使未來一年未能通關，租金成本亦會在今明兩年明顯改善。而對旅遊倚賴度較低的公司，如大家樂的反彈將較快，同時亦可關注譚仔國際、國際家居零售等。而周大福(01929.HK)和六福因為國內的銷售和利潤佔比都遠大於香港，所以雖然仍有利好，但影響較小。
