請更新您的瀏覽器

您使用的瀏覽器版本較舊,已不再受支援。建議您更新瀏覽器版本,以獲得最佳使用體驗。

財經

聶振邦:乘新股市場回暖 半新股安能物流具上揚潛力

Capital 資本平台

更新於 2022年06月20日10:27 • 發布於 2022年06月20日10:27 • Jeff Woo

沉寂一段日子的半新股,乘著今年5月下旬起港股漸見起色,表現也可望受惠。當然,半新股本身也需要有不俗的基本面,才值得我們關注,於2021年11月11日上市的安能物流(9956),屬其中之一。集團是中國的零擔服務供應商,主要為貨運合作商提供運輸服務、增值服務及派送服務。公路運輸行業根據貨物重量可分為快遞、零擔及整車,其中快遞主要運送小件包裹,而零擔(運送相對較少批的貨物或通過多批貨物拼裝而成的大件包裹) 及整車(以整輛車專門運輸一票貨物) 則運送貨物。

市賬率分析現價定位

於今年4月28日收市後發佈的2021財政年度之年報顯示,截至去年12月底資產淨值約21.81億元,而截至今年5月底已發行股數約11.63億股,計出每股淨值折合為2.2973港元,相對今年6月20日收報3.95元,市賬率為1.72倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考2021年之每年市賬率為3.40至6.04倍,平均值為4.72倍,高於現時的1.72倍,反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於2.50倍,相對每股淨值為2.2973元,得出每股合理值為5.74元,較3.95元之潛在升幅為45.32%。

同業數據計算合理值

另可留意此乃物流板塊的股份之一,按6月20日收市價計算,市值約45.92億港元。該板塊中可比擬股份有五隻,按市值低至高排列為,中通快遞─SW (2057)、京東物流(2618)、嘉里物流(0636)、嘉泓物流(2130) 和INFINITY L&T (1442),分別市值約1,643.89億、1,063.34億、309.06億、24.96億和20.02億元,相對市賬率為2.61、2.29、1.47、6.19和4.04倍,除了嘉里物流,餘下四股均高於安能物流的,進一步確認此股的現價偏低。五股的市賬率平均值為3.32倍,保守分析此股的合理市賬率不少於2.30倍,相對每股淨值為2.2973港元,計出每股合理值為5.28元,較6月20日收報3.95元之潛在升幅為33.67%。

現價較上市價低七成

綜合上述兩種分析,每股合理值為5.28至5.74元,平均值為5.51元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過39.00%。再者,去年11月11日為上市首日,高見13.88元(為2021年最高價,亦是上市價),之後不斷反覆向下,較今年5月24日最低收報3.76元,不足六個半月累跌近七成三。現報3.95元較3.76元高出5.05%,少於一成反映差距偏小,並考慮到現處2021年11月11日上市以來的低水平,距今歷時超過七個月,反映現價進場風險不大。

筆者亦於上市前留意到D至I輪融資,投資者的成本價折合介乎9.9324至14.9619港元,較現價3.93元產生賬面虧損60.43%至73.73%;而基石投資者的成本價為上市價13.88元,也錄得賬面虧損71.69%。這等投資者合共斥資超過53.61億元,涉及約4.38億股(佔現有已發行股數37.68%),計出平均成本價為12.2385元,遠低於現價3.95元,也可視為現價偏低另一參考。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於3.55元或以下買入;保守者則可於3.15元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為5.50至5.80元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

聶振邦
聶振邦

撰文:聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

0 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0