9月2日，山東新巨豐科技包裝股份有限公司（以下簡稱“新巨豐”）登陸創業板上市，保薦人為中信證券。
本次發行價格 18.19 元/股，發行市盈率為51.87倍，截止到發稿時間，其股價漲超13%，最新市值約86億元。
新巨豐的主營業務為無菌包裝的研發、生產與銷售。無菌包裝以原紙為基體，與聚乙烯和鋁箔等原材料經過多道生產工序後複合而成，供液體產品在無菌環境下 進行充填和封合。
根據招股書，公司實際控制人為袁訓軍及郭曉紅夫婦。本次發行前，北京京巨豐的股東為袁訓軍、郭曉紅夫婦，袁訓軍和郭曉紅分別持有北京京巨豐 50%的股權，袁訓軍、 郭曉紅夫婦通過北京京巨豐間接持有發行人 26.54%的股權；同時，袁訓軍是發 行人股東西藏誠融信、珠海聚豐瑞的普通合夥人、執行事務合夥人，袁訓軍通過西藏誠融信、珠海聚豐瑞實際控制發行人 10.20%的股權，袁訓軍、郭曉紅夫婦對發行人合計實際控制的股權為 36.74%。
本次IPO擬募資5.4億元，主要用於50億包無菌包裝材料擴產項目、50億包新型無菌包裝片材材料生產項目、研發中心（2 期）建設項目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報吿期內，新巨豐實現營業收入分別為9.35億元、10.14億元、12.42億元；不過，淨利潤分別為1.16億元、1.69億元、1.57億元，出現了一定的波動。
基本面情況，圖片來源：招股書
報吿期內，新巨豐的主營業務毛利率為 30.48% 、34.47% 、27%，雖整體高於可比公司的水平，但呈現一定的波動。
公司與同行業可比公司毛利率的比較情況，圖片來源：招股書
具體來看，報吿期內，枕包作為公司的優勢產品，具有較強的市場競爭力，公司核心液態奶客户對公司枕包產品需求不斷上升，導致這一收入規模不斷提升。2021年，公司枕包銷售金額繼續增長，但整體佔比有所下降，主要系 2021年公司進 一步加大了對磚包、鑽石包產品的銷售力度。此外，為進一步拓展產品品類，公司也自主研發了鑽石包產品，相應產品在客户中推廣迅速，逐漸成為公司新的盈利增長點。
主營業務收入的主要構成圖片來源：招股書
值得注意的是，報吿期內，公司來自前五名客户的銷售收入佔主營業務收入的比重為 91.78%、89.16%和 89.95%，對伊利的銷售收入佔主營業務收入的比重為 73.13%、70.77%和 70.29%，公司對其存在業務依賴。如果公司主要客户伊利由於極端自身原因或終端消費市場出現極端重大不利變化而導致對公司產品的需求大幅下降，其經營業績可能受到一定影響。
報吿期內，因業務快速增長，新巨豐的應收賬款餘額增長較快且佔總資產比例較高。其中，公司 2019 年末、2020 年末和 2021 年末的應收賬款餘額分別為 2.63億元、2.64億元、3.93億元，2019 年末、2020 年末和 2021 年末佔總資產比例分別為 19.52%、18.16%和 22.75%。如果公司催收不及時，或應收款客户經營狀況、財務情況發生不利變化，存在應收賬款部分或全部無法收回的風險，進而對其資金週轉情況或經營業績造成負面衝擊。
