請更新您的瀏覽器

您使用的瀏覽器版本較舊,已不再受支援。建議您更新瀏覽器版本,以獲得最佳使用體驗。

財經

毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現

Capital 資本平台

更新於 06月24日04:42 • 發布於 06月24日04:42 • Colin Suen

上週五晚(21日),美國公布6月服務業及工業PMI指數雙雙造好,令減息預降温,美元當晚上升,金價及日圓顯著回落。美債息倒掛接近兩年,市場揣測美國經濟將步入衰退,或需要提前減息來預防衰退。本週美國將公布最重要的經濟表現成績表;第一季GDP增長(終值)及聯儲局最重視的通脹數據5月按年PCE結果,未來美國減息進程,兩個數據結果將給予重大啟示。

毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現
毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現

上週五晚公布的美國兩個PMI數據是「標普環球」(S&P Global)統計的PMI,是市場一向不太重視的數據,而市場重視的PMI是較權威的「供應管理協會」(ISM)統計的PMI數據,因此週五晚造好的PMI數據公布後美元顯著上升,感到有點意外。S&P Global 6月工業PMI結果是51.7,預測是51,前值是51.3。而6月服務業PMI業結果是55.1,預測是53.7,前值是54.8。兩個PMI結果均高於預測及前值,支持了美元匯價,現貨金價在數據後從2,363美元下跌至最低見2,316美元,最後在2,321美元收市。預計這波下跌屬調整,金價長線仍看漲,兩個風險事件仍支持金價; 1)法國及德國在歐洲議會選舉損失大量議席,兩個歐盟最大國執政黨均被在野的極右民粹政黨拿下大量議席,法國的馬克龍解散了國會,並提前在6月30日舉行第一輪大選投票(第二輪在7月7日),目前在野的馬琳勒龐支持度遙遙領先馬克龍。若馬克龍敗選,將由曾主張「脱歐」的馬琳勒龐執政,這個結果或引發骨牌式效應,令其他歐盟國家在野的「疑歐派」政黨抬頭,市場擔心對未來歐洲經濟有負面影響。

美元 / 日圓方面,週五晚造好的PMI數據後,日圓從158.90下跌至159.85,最後在159.82收市,跌近上次日本央行干預水平160。上週三(19日)美國財政部宣布將日本列入「匯率操縱國」觀察名單,令市場揣測,即使日圓再跌穿160,日本央行也不敢干預,因此日圓投機沽盤週四(20日)從157.90再沽售日圓,週五晚造好的美國PMI令日圓進一步下跌。4月底至五月初,日本央行在160水平(三十四年來新低)動用了破紀錄的9.8萬億日圓干預日圓,如今又接近160水平,且看本週日本央行有沒有決心再干預,筆者相信,日本央行將會干預,但底線可能拉低在161至163範圍內。

美國減息條件必需要通脹跌至目標2%以下?但過去有多次減息週期,均發生在通脹處於2%之上,原因是經濟轉弱,美國GDP增長連續兩季下降,因此本週美國第一季GDP增長(終值)成為重要焦點。而按年核心PCE預測比前值下降0.2%,會否提升減息預期,大家拭目以待。

本週影響美元匯價及利率傾向的重要數據集中在週四(27日)及週五(28日)。週四晚上8:30,美國公布第一季GDP增長,預測是1.3%,前值是3.4%。週五晚上8:30,美國公布5月按年核心PCE,預測是2.6%,前值是2.8%。

今年初至今,聯儲局鮑威爾及其官員均表示因通脹仍未達標,因此高利率仍要維持一段時間,剛公布的利率點陣圖更顯示今年減息次數由三次降為一次,主因是通脹率3.3%,仍與目標水平仍有一段距離。但過去歷史,聯儲局曾多次在通脹未下降至2%目標水平前便展開減息週期,可參考下方列表。

毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現
毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現

而當年減息是因為經濟表現轉弱,有時是經濟步入衰退前,作「預防性」減息,有時是經濟已步入衰退,作「救市性」減息,兩者減息都在通脹於2%之上。因此,本週反映美國經濟表現的GDP增長,見下圖,美國GDP增長連續兩季顯著下降,本週五公布的是第一季GDP終值,之前兩次的初值分別為1.6%及1.3%增長,預估值每況愈下,似乎因高利率下美國經濟疲弱浮現,這會否提升減息預期,且看今次GDP終值結果如何。

毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現
毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現

而聯儲局在通脹方面最重視的按年PCE連續三個月,仍維持在2.8%沒有回落(可參考下圖),聯儲局藉此形容通脹頑固不下降,因此不斷「放鷹」。今次5月核心PCE預測首次較前值有0.2%下降(即下降至2.6%),如結果符合預測,預計將提升減息預期。

毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現
毛偉廉:美經濟有否衰退風險?本週關注美GDP、PCE表現

(本文撰於2024年6月24日上午2時5分)

撰文:毛偉廉(William)

博威環球投資業務發展部主管

=============

延伸閱讀:毛偉廉:歐股震盪,美債息下跌,避險升溫,慎防日圓拆倉

=============

深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在:

Website:www.capital-hk.com

Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK

Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur

LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/

0 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0
reaction icon 0

留言 0

沒有留言。