香港近期終於成功迎來今年來第二大IPO順豐控股（6936）來港上市，更牽起投資市場對港股「順豐系」（即順豐同城（9699）及順豐房託（2191））的尋寶熱；但值得留意的是，除了香港似乎重拾大型企業來港上市機遇外，其他東南亞資本市場的「後起之秀」如馬來西亞等，同樣積極向不同規模的香港上市企業揮手招徠的趨勢，亦不容忽視！
趁順豐控股周三（27日）正式在港掛牌上市的契機，港交所（388）行政總裁陳翊庭接受《有線電視》的專訪上亦提到，將檢視公開招股「價格發現」流程，確保制度與時並進；有信心大型新股陸續有來。姑勿論是否被斷章取義，言下之意，似乎此間思路也突顯了對大型新股的偏執。
要讓香港新股市場真正「活」起來，顯然不能單靠「大刁」，拿句通俗說法，IPO或融資項目只要能做到「大小通吃」，香港新股市場方才能稱得上「興旺」。作為推手之一的港交所理應展示更多的野心及雄心！
有趣的是，上周三（20日），一家業務遍及香港、中國大陸、馬來西亞、印尼、南非及阿聯酋中東地區、專注於提供自主節能解決方案的香港上市公司知行集團（1539）公告，開始籌備其在馬來西亞證交所作第二上市的申請，預計公司、馬來西亞專業人士與馬來西亞相關資本市場監管機構將開展進一步磋商，據目前估計可能於2025年提交潛在上市申請。
知行或赴馬來西亞第二上市有理
當然，細看知行集團近期業務舉動，擬赴馬來西亞第二上市之舉，對該公司而言，變得相當合理。知行集團近期與馬來西亞最大金融機構之一已建立戰略合作夥伴關係，為其於馬來西亞全國範圍內符合ESG標準的能源效率項目提供支持，並有助其將服務擴展至當地更多的分層建築和商業物業。知行早前於6月又與雀巢馬來西亞簽訂諒解備忘錄，旗下全資農業科技分支VEGGiTY將與雀巢馬來西亞合作建立VPM模型—便携式一體化數碼垂直室內農場（DVIF）系統，而此系統能夠大幅降低能源使用成本和用水量，同時以可持續的方式實現200倍的辣椒收成，而相比室內農場也能提高10倍的産量；目標要在年內或雙方商定日期實現穩定辣椒供應。
再者，知行亦有與馬來西亞政府合作，利用自身專有的LED照明技術及水培垂直農業系統，推動綠色倡議。從其截至今年3月底止的經審核全年業績可見，公司2023/24財年全年收入按年增長98.97%；毛利按年增104.76%；溢利達1,160.2萬港元，成功扭虧。其中來自馬來西亞的「黑暗中的光」項目（幫助當地的公寓解決照明問題，同時實現能源效率之項目）計劃於2025年前安裝600萬支LED燈。截至2024年3月底止年度，馬來西亞項目已完成約12.1萬支LED燈的安裝，令公司來自馬來西亞項目之節能系統及產品租賃服務收入按年增1.5倍，至2024年度約3,616萬港元。由此可見，知行集團未來若果真的要向馬來西亞投資者說其故事，對當地投資者而言，亦相當「易入屋」。
加上，從環球資金流向及市場表現，不難發現馬來西亞市場十分火熱。富時65B0加坡海峽指數（.STI.SG）今年來已漲超過14%，連升3季度之餘，表現出突破疫前高位的氣勢；富時馬來西亞指數（.KLSE.MY）同樣在連升5個季度後，今季暫時回調約2%，今年以來升幅仍超一成。
從經濟表現穩定層面，亦不難發現東南亞地區對資金的吸引力。全球管理諮詢公司麥肯錫早前的報告顯示，越南、馬來西亞、菲律賓和泰國在過去四個季度中錄得最高年增長率，馬來西亞為該區排名第三，增長5.9%。此外，隨着特朗普2.0時代迫近，全球股市所面臨的動盪局面或令投資者從傳統市場轉向新興市場。麥格理的研究表示，東南亞股市中看好馬來西亞和新加坡股市的抗跌性，可以很好地抵禦市場波動，受到實施明確改革及更高市場流動利好提振，相信馬來西亞股市有能力抵禦市場波動。
事實上，馬來西亞近年對可持續發展極為重視。馬來西亞首相安瓦爾‧易卜拉欣（Datuk Seri Anwar）與南韓總統尹錫悅周一（11月25日）於首爾進行雙邊會談後，兩國重申就促進與環境、社會和治理可持續發展（ESG）原則相符的投資環境及承諾，涵蓋領域包括工業4.0相關技術、數字經濟、哈拉爾生態系統（Halal Ecosystem）和綠色議題。
換句話來講，近年致力於ESG發力（為客戶提供顯著降低電費和減少碳足跡的節能解決方案）的知行集團與馬來西亞似乎是一拍即合的個別例子。
縱使我們不能流於一孔之見，但窺一斑而知全豹，這到底是東南亞資本市場後起之秀們「自自然然」應運而生的機會，還是香港資本市場未能完全發揮到自身功能的一個側寫？值得我們深思。
斜槓中年
註：專欄作家言論不代表本網立場
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