深交所披露，浙江開創電氣股份有限公司（簡稱“開創電氣”）將於明日首發上會，擬登創業板，德邦證券為其保薦機構。
開創電氣成立於2015年，是一家專業的電動工具製造商，主要從事手持式電動工具整機及核心零部件的研發、設計、生產、銷售及貿易。
公司產品體系豐富，涵蓋電圓鋸、往復鋸、多功能鋸、角磨機、拋光機、衝擊鑽、電扳手等三十多個品類上百款產品及電池包等配件，被廣泛應用於家庭裝修、木材加工、金屬加工、汽車維修、建築道路等領域。
本次IPO，開創電氣計劃募資5.39億元，主要用於擴產及補充營運資金。
公司募資使用情況，招股書
IPO前，吳寧一直擔任公司董事長，直接持有公司38.95%的股份，為開創電氣的控股股東、實際控制人。
公司股權結構，招股書
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超八成收入來自境外
隨着普及率大幅提升，電動工具現已成為發達國家家庭生活中不可或缺的家用裝備之一，市場規模呈穩定增長態勢。
受益於行業景氣度，2019年至2021年，開創電氣實現營收4.78億元、6.83億元、8.06億元，同期歸母淨利潤為6323萬元、9135萬元、6748萬元，盈利水平存在波動，主要是因為2021年原材料成本上升和美元兑人民幣匯率影響。毛利率逐年下滑，分別為29.11%、26.41%、18.38%。
2022年1-9月，公司預計實現營收4.3-4.8億元，同比下降約23.55%-14.66%%，預計實現歸母淨利潤4000-4600萬元，同比下降約18.99%-6.83%。
公司主要財務數據，招股書
具體來看，公司產品主要包括切割類工具、打磨類工具、鑽孔緊固類工具和配件及其他工具，其中，切割類工具是公司主要收入來源，佔比營收接近六成，其細分產品包括括電圓鋸、往復鋸、曲線鋸、多功能鋸、迷你鋸等。
公司主營業務收入按產品用途類別劃分，招股書
目前，公司採用貼牌為主、自主品牌為輔的業務模式，報吿期各期，貼牌收入佔比總營收超過90%。
公司產品的直接客户羣體主要為國際品牌工具製造企業或大型連鎖建材超市，如美國 Harbor Freight Tools、德國博世（BOSCH）、美國史丹利百得 （Stanley Black&Decker）、法國安達屋（Groupe Adeo）等，報吿期內，公司客户集中度較高，來自前五大客户的銷售收入佔比營收分別為68.63%、60.66%、59.65%，期間，第一大客户銷售佔比均超過30%。
公司2021年銷售情況，招股書
由上可見，開創電氣收入主要來源於海外市場，2019年至2021年，公司境外銷售收入佔比分別為83.92%、85.05%和83.74%，其中，公司美國市場銷售佔比較高，報吿期內，公司在美國市場的銷售收入分別為3.06億元、3.46億元、3.54億元，佔主營業務收入的比例分別為64.54%、52.67%、44.46%，伴隨貿易摩擦加劇，公司經營業績或存在不確定性。
公司生產所需原材料主要包括硅鋼、鋁件、漆包線、塑料粒子、電纜線、軸承、開關、換向器等，原材料成本佔公司自產產品成本的比例較高，報吿期各期均保持在80%以上。2020年3月起，原材料價格持續上漲，2021年全年漲幅較大，很大程度對公司盈利能力造成不利。
研發方面，報吿期各期，公司支出費用分別為1876萬元、1817萬元、2425萬元，相應占比3.92%、2.66%、3.01%，不及可比公司平均水平，還需進一步加大研發投入、保持產品的技術先進性來提升自身核心競爭力。
公司研發費用率與可比公司對比情況，招股書
2
擔保債務超億元
開創電氣實控人吳寧存在大額對外擔保風險。
截至招股書籤署日，吳寧和妻子陳娟承擔的個人負債及對外擔保共計1.34億元（不含利息），數額較大，其中吳寧個人負債金額1160萬元，為金磐機電等第三方債務提供擔保金額1.22億元。
金磐機電銀行借款擔保，招股書
其他對外擔保，招股書
承擔代償責任的對外擔保，招股書
金磐機電的法定代表人，吳明芳，即吳寧的父親。
針對上述債務，吳明芳承諾以本人和家庭成員持有的資產以及長期借款等資金來源，優先清償吳寧及其配偶陳娟所負擔保債務，償債的資金來源具體包括吳明芳和家庭成員名下的4套別墅，吳明芳名下的收藏品等，合計3.08億元。
值得注意的是，吳明芳另有約3500萬元的個人負債及其他對外擔保，可能會影響其償債能力，進而對開創電氣的經營發展造成不利。
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結語
整體來看，電動工具應用領域廣泛，市場需求不斷擴大，提振了開創電氣的營收表現，不過公司存在依賴境外業務的經營痛點，未來盈利水平具有不確定性。同時，實控人擔保債務的風險也不容小覷，一定程度給公司未來業務開展帶來潛在威脅。
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