在家族權力鬥爭下，連馬斯克（Elon Musk）盛讚的福士CEO Herbert Diess亦遭換走，改以現時福士大股東保時捷家族屬意的人選出任。回望世紀合併後十年，福士與保時捷再度上映一場「離離合合」的劇場，而保時捷家族成員今次對重奪直接控制權更是勢在必行。
福士CEO變動露端倪
早在2008年，保時捷就嘗試收購福士，不惜舉債過百億歐元以收集75%福士股權，但在德國政府大力阻礙及經濟逆轉之下，最終反被福士收歸旗下。然而，兩間公司2012年合併後，保時捷家族卻成為福士最大股東，雖然只有31.4%股權，但同股不同權之下，家族擁有53.3%投票權，是為實際大股東。
保時捷家族及後表面上並無參與日常管理，但據路透報道指出，家族權力體現在最近的行政總裁變動上。帶領福士轉型生產電動車的Herbert Diess，突然換上現任保時捷部門主管Oliver Blume。
除了家族榮耀因素之外，保時捷實際上是福士集團金蛋，今年上半年賣出14.9萬架車，僅佔集團400萬架車不足4％，但已貢獻集團25%盈利。
估值大落後傳統車廠
福士估值在傳統車廠大落後，僅值4.7倍PE，遠遠差過豐田汽車的9.7倍，以及通用汽車的7.3倍。因此，分拆保時捷的建議經常被提起，以釋放股份價值。
不過，當福士在今年2月提出一份IPO計劃時，卻令人質疑家族式的股權結構對釋放價值幫助有幾大？分拆後，保時捷股份將分為一半有投票權的普通股、另一半為無投票權的優先股，後者獲派息優先，但就失去對公司的話語權。
派息變相減籌錢壓力
根據2月提出的計劃，IPO會出售保時捷25%股份，該一半有投票權股份只能由家族認購，另一半無投票權的股份將公開發售。假如按此計劃進行，保時捷將持有新公司四分一投票權，另外亦透過持有過半數福士投票權，間接掌控新公司。
外媒估算保時捷估值達到800億歐元，家族成員或需搬錢認購新股。然而，福士集團巧合地有意將IPO集資所得的49%用作派息，亦即令持有30％權益的保時捷取得近30億元，變相減輕籌錢壓力。
從中可見的是，整個IPO構思用意不在集資發展電動車，更重要的或是鋪路重奪控制權，不難解釋為何估值大折讓同業。
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