外圍股市走勢回順,吸引資金流入,因而港股大市成交金額明顯減少,今日週一(12日)僅約700億港元,是今年2月16日以來最少。上週五(9日)和今日恒指雖見連續兩個交易日收高於17,000點,但見現時低成交額,預期上揚空間有限,自7月23日以來最高僅收於17,469點,相信17,500點繼續成阻力位。從8月中開始才見較多上市公司發布業績,屆時有助成交額回到千億元水平,此前恒指應繼續橫行,徘徊於16,800至17,500點之間。上週五內地公布7月消費者物價指數(CPI)預期的0.3%,錄得0.5%,3月以來最高。
現處防守性高水平
不過上週五和今日(12日)恒指均見「十星字」,反映買盤不足,稍見賣盤增多已被抵銷。若本月餘下日子缺乏國策利好消息加持,就算見新經濟股業績表現勝預期,帶動恒指上破17,500點,不過,繼續受制於17,800點機會大。現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成屬不俗參考,於今日(12日)收報6.03元的招商證券(6099),較當時52週低位5.57元 (見於今年1月23日)高出8.26%。確認差距少於一成,加上處於2016年10月7日上市以來低水平,距今超過七年零十個月,認為具備較強防守性。
市賬率分析作參考
集團股份除了在港交所,亦在上海證券交易所上市,編號為600999。集團主要業務包括經紀及財富管理、投資銀行、投資管理,以及投資和交易。於今年4月26日傍晚發布的2024財政年度之第一季業績顯示,截至今年3月底資產淨值約109.30億元,而今年3月底已發行股數約86.97億股,計出每股淨值折合為13.5565港元。相對今日(12日)收報6.03元,市賬率為0.44倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年12月底,以及截至2024年3月底之每年最低市賬率為0.41至0.74倍,平均值為0.55倍,高於現時的0.44倍,反映現價的確偏低。
市盈率計出合理值
平均值相對每股淨值為13.5565元,得出每股合理值為7.42元,較6.03元之潛在升幅為23.05%。而截至今年3月底倒數十二個月的股東應佔溢利約80.89億元,相對截至今年3月底的加權平均股數約86.97億股,每股盈利折合為1.0033港元,對比6.03元之市盈率為6.01倍。參考上述六個時期之每年最低市盈率為5.55至8.67倍,平均值為6.61倍,高於現時的6.01倍,同樣確認現價偏低。平均值相對上述每股盈利,計出每股合理值為6.63元,較6.03元之潛在升幅為9.95%。另可參考過去五個財年的股息支付率介乎21.57%至53.20%,平均值為37.23%。
此值相對每股盈利為1.0033港元,預期每股股息折合為0.3735港元,較現價6.03元,計出股息率為6.22%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為5.65%,相對上述每股股息,計出每股合理值為6.62元,較6.03元之潛在升幅為9.78%。綜合上述三種分析,每股合理值為6.62至7.42元,平均值為6.89元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過14.00%。若連同股息率超過6.2厘,預期一年回報率接近20.50%;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
撰文:聶振邦(聶Sir)
威環球資產管理金融首席分析師
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
=============
延伸閱讀:聶振邦:市差迎股價逾八年半低 中金公司合時多加關注
=============
深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在:
Website:www.capital-hk.com
Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK
Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur
LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/
留言 0