在記憶體晶片市場波瀾壯闊的舞台上，Micron Technology (MU) 作為DRAM和NAND領域的重要玩家，其2024財年上半年的業績表現出色，營收成長達38.9%。然而，這場盛宴是否僅是曇花一現，還是可持續的獲利模式？讓我們從數字的角度來揭曉答案。
Micron近期與美國商務部簽署了一項高達61.4億美元的協議，支持其未來兩十年內在愛達荷和紐約的擴張計劃。此舉不僅顯示了政府對Micron未來潛力的認可，也為其資本支出提供了堅實的後盾。然而，即便是這樣一筆巨額投資，也未能使Micron在記憶體市場的競爭中一定能夠脫穎而出，尤其是面對三星和SK Hynix在高頻寬記憶體（HBM）領域的激烈競爭。
Micron在2024財年的毛利率預計為33.3%，到2028財年可能攀升至63.8%。然而，這種樂觀的預測背後隱含的是對市場狀況的極度自信，以及對競爭對手動態的可能低估。儘管公司管理層表示，2024財年的產能已經售罄，且2025財年的供應已基本分配完畢，但在HBM領域，其市場份額的增長前景仍充滿不確定性。
從長遠看，Micron的成功取決於其能否在價格戰中保持競爭力，並有效擴大其市場份額。目前的市場狀況類似於一場高風險賭博：投入巨額資本以期望未來收益的大幅成長。然而，如同賭場常客所知，高投入並不總是保證高回報。
儘管Micron展現了一定的成長潛力，但其股價已被市場充分消化，目前的市場估值反映了樂觀的預期。對投資者而言，現階段或許更應維持觀望，等待更明確的市場訊號。畢竟，在這個充滿變數的行業裡，今天的領先者可能會成為明天的落後者。如同早年的集會上那位不斷命中籃球的中年大叔，市場的高手也知道，真正的技巧不僅在於投籃時機的把握，更在於何時停止投籃。
家族辦公室投資經理 徐立言
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