9月1日，昆明理工恆達科技股份有限公司（以下簡稱“昆工科技”）在北交所上市，保薦人為紅塔證券，本次發行價格為5.8元/股，發行市盈率為21.35倍，截止到發稿時間，股價漲超48%，最新市值9億元。
昆工科技主要從事節能降耗電極新材料及電極產品的研發、設計和產業化生產，主要產品包 括高效節能降耗柵欄型鋁基鉛合金複合材料陽極、銅電解精煉或電積用不鏽鋼陰極、鋅電積用高性能鋁合金陰極等。
截至招股説明書籤署之日，郭忠誠直接持有發行人 32,672,300 股股份，佔發行前總股本的 41.62%，為發行人的控股股東、實際控制人。
本次IPO擬募集資金1.52億元，擬投向年產 60 萬片高性能鋁合金陰極產業化及新材料研究院 建設項目，該項目與公司目前年產 5 萬片鋁合金陰極板產能相比產銷量增加幅度較大。建設完成後計劃分四年逐步達產，最終實現 60 萬片/年的產銷量，經測算，公司 2021年度鋁陰極板全球市場佔有率約 2.68%，國內市場佔有率約 5.69%，在假設該項目完全達產並完全實現銷售的前提下，全球市場佔有率約 19.43%，國內市場佔有率約 41.25%。
現階段，公司尚未取得該項目達產後對應的全部訂單，相關訂單公司需在未來持續擴 張業務中逐步獲取。同時，在項目實施過程中和項目實際建成後，可能存在市場環境、技 術、相關政策等方面出現不利變化的情況，或導致公司新增產能面臨不能在預定期限內順利消化的市場風險。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報吿期內，昆工科技的營業收入分別 4.18億元、4.03億元、5.66億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為 3768.19萬元、2732.20萬元、2843.61萬元，存在一定的波動。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，報吿期內，公司陽極產品及陰極 產品的合計收入佔主營業務收入比例分別為 98.32%、98.19%與 99.69%，是公司的核心產品及主要收入來源；此外，公司為客户提供產品加工服務，報吿期各期收入佔主營業務收入比重均不足 2%， 佔比較小。
報吿期各期，昆工科技的毛利率分別為 20.12%、17.57%、13.84%（剔除運輸費後），逐年走低，主要受市場競爭情況、客户結構、產品結構、原材料價格、新冠疫情等多種因素的影響。
例如，報吿期內，公司的直接材料佔主營業務成本比例均超九成，為主營業務成本的主要構成部分，公司產品所用直接材料主要為鉛、銀、錫、銅、鋁、不鏽鋼等金屬，屬大宗商品，其價格存在一定波動。
此外，報吿期內，昆工科技的應收賬款賬面價值分別為 1.18億元、1.36億元、1.59億元，佔總資產的比例分別為 34.37%、35.08%及 38.48%，佔當期營業收入的比例分別為 28.10%、33.73%及 28.04%。由於當前公司採用訂單式生產，結算週期較長，受上述交易模式影響公司應收賬款較高。 若公司主要客户經營狀況發生重大不利變化，可能導致公司應收賬款發生逾期、壞賬或進一步延長應收賬款回收週期等情形，從而給公司持續盈利能力造成負面衝擊。
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