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全球金融烽煙起 港老本所餘無幾

面對霸權衰落,美國正再次利用美元強勢來收割全球。不過,今時今日美國經濟對全球經貿的影響力已不復前,此舉只會加速全球去美元化浪潮,兩股龐大力量互相牽動,利益大洗牌,難怪環球金融市場烽煙四起,殘秋下金、股、匯、商品和債市無一樂土!香港作為一個國際金融中心,不可能迴避這場競賽。港府繼續靠食老本,自我感覺良好的話,經濟難有翻身餘地。要扭轉頹勢,就得急起直追,充分發揮中港兩地互聯協作優勢,當好推動人民幣國際化的先鋒角色,並為港元的未來做好風險預案,畢竟香港金融業這條經濟命脈,不能有半點差池!

美元霸權主導全球金融大半個世紀,可美國政府長年漠視自身經濟結構性問題,政府財赤與貨幣政策均令人憂慮,競爭力每況愈下,更將美元「武器化」,濫用金融制裁,影響美元信用,削弱美元地位,加速全球「去美元化」。

無疑,刻下聯儲局激進加息,美元強勢無敵手,各央行為保金融市場穩定而疲於奔命,或跟緊聯儲局步伐大手上調利率以抗通脹、或如日本以弱勢貨幣救債市。反正,大家都要有心理準備,未來6至12個月美息會繼續抽升,美匯指數繼續衝頂,非美貨幣躺着也中槍。

另一方面,當全球都深受美元霸權之苦,不能否定的事實是,多國正積極探討去美元化路徑,或放寬法定金融機構使用美元以外如人民幣的規限,以減美元需求,或在國際貿易上,透過雙邊或多邊協商,建立或擴大本幣交易結算合作框架,以擺脫美元升值所帶來的衝擊,總之就是設法「繞過美元」。

過去美元霸權建構於石油、大宗商品的定價掛鈎。可隨着美國成石油淨出口國,與中東產油國關係改變,拜登政府從阿富汗撤軍可進一步印證這一點。這迫使中東產油國推動石油出口客路多元化,研究接納非美元貨幣作為能源交易結算,石油與商品美元的循環機制生變。再者,美國奉行反全球化,推動與中國脫鈎,令國際供應鏈一分為二,全球化紅利不再,中美貿易關係既無法復原,未來將見到中國商品貿易盈餘流向美國資本市場減緩。可見,運行數十載的全球貨幣體系循環運作已起了根本變化,金融市場動盪亦必陸續有來。

基於港元聯繫匯率制度之下,港元與美元掛鈎,理論上港元保住購買力。可實際上,在不少區內投資者與消費者眼中,港元資產和營商成本變得相對高昂,並不見得有利疫後的經濟復甦競賽。更令人惆悵的是,近幾年香港一直在失血,人才與錢財不斷流失,元氣大傷,港府且別大安旨意,以為全面通關自然就能收復所有失地。且凡事沒有必然,難保他朝美國制裁大棒會劍指香港,港元的前景無疑屬高度敏感,卻是不得不正視的問題。

世界在變,香港不可能不求變。昔日全球化已不再,取而代之是半球化、區域化發展。香港的國際金融中心定位也得適度調節,尤其是中美爭霸之下,過去的「國際金融」發展模式也須改變,得配合國家戰略在區域化上深耕以補缺口,鞏固立足之地。

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