據創業板審議會議公吿，南京通達海科技股份有限公司（簡稱“通達海”）將於7月1日首發上會，海通證券為其保薦機構，公司本次擬募資10億元，用於平台升級、研發中心、營銷網絡及補充流動資金。
（公司募資使用情況，招股書）
截至招股書籤署日，鄭建國為通達海控股股東、實際控制人，直接持有公司41.55%的股份，通過南京置益間接控制公司11.41%的股份，合計控制公司52.96%的股份。
（公司股權架構，招股書）
1、僅有1項發明專利
通達海成立於1995年，是一家為法院等客户提供電子政務領域信息化建設的綜合服務提供商，目前公司客户涵蓋最高人民法院及全國25個地區的近3000家高級、中級、基層人民法院。在智慧執行領域，公司市佔率為78.45%排全行業第一，在智慧審判領域，公司市佔率為28.22%排全行業第二。
伴隨政務信息化不斷加深，電子政務市場呈穩定增長趨勢，2019年至2021年市場規模逐年擴張，年均複合增長率為8.2%，2021年電子政務市場規模為3951億元，預計到2022年達4269億元。
得益於此，公司業績表現較為穩健，2019年至2021年分別實現營收2.45億元、3.37億元、4.5億元，同期歸母淨利潤為4275萬元、7679萬元、9694萬元，呈上升趨勢，綜合毛利率均保持在55%以上，整體處於相對較高的水平，高於同行業可比公司均值。
（公司主要財務數據，招股書）
具體來看，通達海主營業務包括信息化建設、司法輔助服務、其他收入，其中軟件產品開發為主要收入來源，報吿期內佔比營收72.29%、58.94%、64.14%，形成一定程度上的依賴。
（公司業務收入構成，招股書）
報吿期內，通達海的研發投入分別為5781萬元、7085萬元、9106萬元，佔比當期營收23.62%、21.04%、20.22%，遠超同行業可比公司平均水平，一方面公司規模相對較小，另一方面公司處於快速發展階段，產品迭代升級加速，用户對產品技術的要求不斷提高。截至目前，公司僅有1項發明專利“一種三層應用基礎平台系統”，申請於2012年10月，還有99項軟件著作權、30項軟件產品證書，可以見得公司在核心技術方面較為薄弱，還需進一步加強創新能力來提升市場競爭力。
（公司研發投入情況，招股書）
（公司與同行業可比公司研發費用率情況，招股書）
2、收入主要來自法院
銷售方面，來自法院的銷售收入佔比大頭，但有逐年下降的趨勢，已從2019年的75.76%降至2021年的47.8%，其他客户羣體包括企業、銀行、電信和其他，銷售收入佔比均逐年上升，與此同時，來自公司前五大客户的銷售收入分別佔比各期總營收31.87%、21.12%、23.11%，不存在依賴大客户的情況。
（公司下游主要客户羣體，招股書）
但由於客户的特殊性，公司業績季節性特徵顯著。大型企業、政府部門等單位在實施信息化建設過程中具有較為嚴格的預算管理制度，審批、招標通常集中在上半年，而系統調試、驗收則多集中在下半，可以看出公司下半年收入明顯高於上半年，尤其是第四季度，如交付出現延遲等情況，將對影響公司全年業績造成一定影響。
（公司主營業務收入季節性變化情況，招股書）
儘管通達海下游多為法院系統客户，但公司本身卻存在部分合規問題，報吿期內，公司子公司、分公司因税務申報延遲、丟失發票等受到了7起税務行政處罰（合計罰款金額800元），雖算不上重大處罰，但公司仍需及時進行調整、完善內控措施，以免影響公司聲譽，對經營發展造成不利。
值得一提的是，報吿期各期，公司投資活動所產生的現金流量淨額分別為-3582萬元、-1.42億元、-7665萬元，其中，三年投資支付現金達12.88億元。公司花大量現金用於理財產品，超過收回投資所收到的現金，很有可能影響公司主營業務的發展，從而對業績產生不良影響，也難怪公司將募集金額中的1.92億元用於補充流動資金，不過結合流動比率和速動比率來看，公司近兩年的償債能力尚可，高於同行業可比公司的平均水平。
（公司投資活動現金流量，招股書）
（公司與同行業可比公司的償債能力情況，招股書）
3、結語
伴隨新一代信息技術快速演進，政務信息化不斷深入，通達海亦迎來較好的發展機遇，業績表現相對穩健，從規模來看，仍有較大的增長空間，不過公司還需在核心技術上持續發力，以及進一步拓展多元的客户羣體，才能鞏固其在電子政務市場的競爭力。
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