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財經

內地放水應對經濟三重壓力 「清零」防疫惹非議

on.cc 東網

更新於 2022年01月17日13:13 • 發布於 2022年01月17日13:13 • on.cc 東網

受惠疫情防控、出口金額創新高等因素,內地去年經濟超額完成政府定下的增6%以上目標。不過面對內地消費、房地產投資等經濟引擎減弱,中國人民銀行果斷出手「降息」,周一同時下調中期借貸便利(MLF)和逆回購利率,分別為2020年3月及4月後首次。大行預期今年內地經濟先低後高,全年增長介乎5.3至5.6%。

國家統計局數據顯示,去年內地國內生產總值(GDP)按年增8.1%至114.4萬億元(人民幣‧下同),增速創2011年之後最高。單計第四季GDP則按年升4%,雖創2020年次季以來新低,惟仍略高於預期。當局料內地去年對世界經濟貢獻率達25%,並指內地去年經濟持續穩定恢復,主要指標實現預期目標,惟外部環境更趨複雜嚴峻及不確定,經濟面臨需求收縮、供應衝擊、預期轉弱「三重壓力」。

各大行對內地今年經濟前景審慎樂觀。法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏稱,目前內地經濟仍然處於向下調整的過程,但農曆新年後經濟數據或能見底回升,料內地政府將視穩定經濟為首要任務,推出大規模寬鬆政策的機會不大,預期今年內地經濟增長5.3%。

摩根資產管理全球市場策略師朱超平亦表示,內地經濟續呈放緩趨勢,在寬鬆措施推出以來,信貸增長,特別是銀行對私營部門的貸款並沒有顯著反彈,反映商業信心尚未恢復,預期內地或再下調1年期貸款市場報價利率(LPR),下季或需進一步下調5年期LPR。

滙豐經濟研究亞太區聯席主管兼大中華區首席經濟師屈宏斌則認為,今年將會是政策寬鬆的一年,預計今年共下調存款準備金率100點子,大部分下調或於上半年進行,並料內地會增加再融資工具,繼續加大科技、綠色投資、基建投資,預期今年內地經濟增長達5.6%。渣打估計本月1年及5年期以上的LPR均會下調0.05厘,1年期MLF及7天期逆回購利率於第二季料再降低0.1厘。

面對官方提出的經濟「三重壓力」,人行出乎意料齊降兩大政策利率0.1厘,其中7,000億元1年期MLF利率下調至2.85厘,另在公開市場開展1,000億元7天期逆回購操作,利率下調至2.1厘。數據顯示,本月MLF到期5,000億元,據此計算人行此次續作增量投放2,000億元。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬解釋,人行此次下調政策利率,是為了穩定經濟增長的逆周期調節,另亦考慮到地方政府不斷惡化的財政狀況,反映貨幣政策不能止於只投放流動性。他指,考慮到「兩會」前需資本流動穩定,相信人行不會在美國聯儲局開始加息時降息,即今年晚些時候人行再下調政策利率的機會很微。

●內地堅持「清零」惹爭議

中國上月規模以上工業增加值勝預期,但疫情下全球供應鏈正遭遇嚴峻考驗,內地堅持「清零」的防疫政策亦受到外商批評。穆迪分析指出,中國的抗疫政策正是造成供應鏈斷裂問題持續的主因,並指相關風險在未來數月,將對通脹及央行政策走向產生一定影響。

穆迪分析亞太區經濟學家Katrina Ell表示,供應鏈問題至今已持續約一年的時間,預計將在今年接下來會有所緩解,料生產價格、成本等方面有望出現下行迹象。不過,他同時指出,中國頻頻關閉重要港口和工廠等防疫手段,確實增加了斷鏈的問題,並放大了持續的供應鏈壓力。「清零」政策也代表內地經濟復甦之路將更崎嶇,尤其是消費方面。

美國供應鏈顧問公司Seraph行政總統Ambrose Conroy表示,隨着疫情擴散、內地農曆新年長假期及冬季奧運會臨近,部分內地企業已為短期停工做好準備。一旦停工時間達數周,全球供應鏈將受重擊,恐形成一場「完美風暴」。受內地疫情反彈所累,德國福士汽車及日本豐田等主要汽車製造商,上周都關閉了在天津的工廠。在西安,此前的封鎖措施已造成晶片製造商三星電子人手出現問題。分析認為,若內地疫情持續蔓延,生產商所受的打擊將像兩年前一樣嚴重。

受疫情影響的不止中國,日本電子廠村田製作所旗下負責生產多層陶瓷電容器(MLCC)等電子零件的子公司福井村田製作所,再出現群聚確診新冠肺炎的事件,至今已有逾百名員工染疫,自上周六起部分產線已停工,據報該企累計確診人數截至周日止已達116人。

雖然中國製造業生產活動屢遭疫情打擊,惟數據顯示,去年全國規模以上工業增加值比上年增長9.6%,過去兩年平均增長6.1%。單計上月,規模以上工業增加值按年實際增長4.3%,好過市場預期,升幅已連續第三個月擴大。從行業來看,上月增長最多的為計算機、通訊及電子設備製造業,按年漲12%;電力、熱力生產及供應業產出亦增7.9%;專用設備製造業增長則為7.4%。

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