兩個月前，我在《市場提早敲響買滙豐的聖誕鐘》一文中提過滙豐（005）的理論價為80元，但上星期五滙豐已經升到84.5元。近期的DeepSeek市帶動資金流入港股當然是原因之一，但其實市場過去半年對銀行股的估值都在上調，密密吸納銀行股，周三滙豐將公布去年第四季及全年業績，為大藍籌業績期展開序幕，但其股價已偷步上升，績後部署應當如何是好？
滙豐自去年11月中升穿70元後穩步向上，其後即使中央推出的「組合掌」效應減退而導致大市回調，但滙豐依然硬淨，踏入2025年後更越升越有，2月升穿80元大關後創出連升8個交易日的升勢，最高升至85.4元。兩個月前滙豐的股息率約6.4厘，但如今已因為股價上升而降至約5.6厘，集團早前派發0.21美元的特別息（因出售加拿大業務），預計全年每股將派0.822美元、約6.4港元，以上周五收市價84.5元計，股息率將超過7.5厘，換言之，滙豐周三公布業績後，各大的報價平台將顯示其股息率為7.5厘，相信短期內會吸引一班「好息之徒」入場，所以滙豐見90元絕對唔奇。
雖然股價有機會再上，但值博率是否吸引呢？過去一年滙豐累漲逾35%，除了恢復穩定的派息政策及持續作出大額回購之餘，大刀闊斧減成本也是原因之一，數佬出身的新行政總裁艾橋智於去年9月上任後，大力推動精簡重組。據上周《金融時報》報道，滙豐架構重組在扣除一次性支出後，全年節省成本約15億美元（約117億港元）。去年11月也有報道指，滙豐擬採取「競爭上崗計劃」，要求數百名高層員工重新面試及申請合併後的部門職位，以提升營運效率；今年1月該行發出內部備忘錄透露，將關閉歐洲、英國及美洲部分投行業務，更專注亞洲、中東的併購和股權資本市場等業務。
減成本無疑最能夠於短時間內體現成效，綜合市場預測，滙豐去年度列賬稅前盈利為316.77億美元，按年增約4.4%，以去年首三季增長2.25%計，意味去年第四季增長10.8%，比第三季增長9.8%還要高。然而，美國有機會進一步減息，不利銀行的利息收入，而今年滙豐能否繼續靠減成本去維持增長呢？又會否再因出售資產而派特別股息呢？基於以上的問號，我絕對不會無貨現價高追，相反，有貨就先止賺一半，等滙豐4月出今年第一季業績的表現，再決定是否長坐。
呂宇健
註：專欄作家言論不代表本網立場
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