人行報告:現階段資產負債表規模增長放緩 與國外央行「縮表」有本質區別

AASTOCKS.com 發布於 2019年11月17日23:42

近期中國人民銀行資產負債表規模變化引起市場關注。人行三季度貨幣政策執行報告中的專欄文章對此表示,其資產規模增長放緩與國外央行的「縮表」有本質區別,不能簡單套用國際經驗通過央行資產負債表規模來判斷貨幣政策取向,短期要看超額準備金率的變化,長期關鍵要看法定準備金率對銀行貨幣創造能力約束的變化。

報告指出,目前中國人民銀行與美聯儲資產負債表結構存在較大差異。人行資產負債表主要反映了央行和銀行之間的關係,資產端以外匯儲備和對銀行的債權為主,負債端則以對銀行的債務和現金為主。同時,中國實施常態貨幣政策,法定存款準備金率作為常規貨幣政策工具發揮了重要作用,這導致中國人民銀行資產負債表變化的效果與美聯儲明顯不同。

報告還提到,人行資產負債表受季節性因素影響較大,財政收稅和支出、現金投放和回籠,都會引起央行資產負債表規模變化,因此觀察個別時點的央行資產負債表規模並無太大意義。用較長期的視角看,2005年以來,雖然央行資產負債表增速有一定波動,但除2009-2010年外,中國金融機構各項貸款餘額同比增速基本保持平穩,說明中國貨幣政策總體上是穩健的。(ta/t)~

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