中國樓價下滑帶來的負財富效應之一乃消費降級，一改奢華揮霍的習性，消費行為變得更務實。對此，海外奢侈品企業首當其衝，近日法國奢侈品企業業績便陸續傳來噩耗。其中，開雲集團(Kering)預告，中國對奢侈品的需求下滑窒礙旗艦品牌Gucci的復甦，本年盈利將會創2016年之後的新低。同屬法國企業的愛馬仕(Hermès)上季銷售乍看好過市場預期，也一樣苦於內地門店客流減少。
一眾奢侈品牌在內地陷於苦戰，可參考一線城市的消費數據，因為其購買力最強，才是他們來華淘金的主戰場。北京和上海性質上是一個省，經已披露今年首3季本地生產總值(GDP)和社會消費品零售，反觀廣州和深圳只是地級市，就算全省揭盅(零售按年僅升0.7%)，兩市仍僅得首8個月的數據。
不過，結論依然非常明顯，一線城市的零售增速遠遠跑輸全國，上海更以3.4%的跌幅「墊底」，深圳是唯一勉強未跌者，問題是港人「北上」消費的貢獻恐怕也不少。西部最大城市成都首8個月的商品零售額按年亦僅增0.8%。
北京今年首3季的4大商品類別「吃、穿、用、燒」俱見零售額倒退，跌得最大的是燒(如石油氣)，其次就是穿，按年跌5.3%，跟杭州首8個月「服裝、鞋帽、針紡織品類」的5.7%相若，上海首3季亦跌3%。
如是者，開雲上季亞太區(不計日本)的上季可比銷售額(撇除匯率影響)按年跌幅由前一季的25%再擴大至30%，跑輸所有列帳地區。財務總監普盧表示，中國青年失業率和房地產下行損害了消費信心。
開雲業績不濟有其自身原因，旗下Gucci和聖羅蘭上季可比銷售額按年分別挫25%及12%，反觀愛馬仕升11.3%。然而，開雲也不全然「賴地硬」，因為愛馬仕上季亞太區(不計日本)的可比銷售額按年增幅僅餘1%，跟歐洲、美洲和日本的雙位數增長形成強烈對比，且遠遜市場預期。
護膚品牌Nivea母公司、德國化妝品集團Beiersdorf對集團本季業績充滿信心，對奢侈品，尤其是中國則例外，其中貴價品牌萊珀妮(La Prairie)上季不計匯率等影響的內生銷售額在大中華區持續疲弱下，按年倒退8%，跑輸Nivea足足13.9個百分點。
同樣來自德國的豪華汽車寶馬(BMW)早前因應內地表現呆滯而下調全年業績指引，其於北京的全球首家「5S」店、面積2.2萬平方米的北京星德寶，也因經營困境宣布關店，已暫停新車銷售和售後服務。北京今年首3季汽車零售額按年萎縮5.1%。
波鞋較廉價也一樣難做。鞋王百麗國際旗下波鞋零售滔搏(06110)大幅調高中期派息比率，股價周四仍收跌2.81%，收報2.76元。券商富瑞指，該企管理層指引截至明年2月底銷售錄高單位數的跌幅(上半財年跌約8%)，盈利跌35至45%，歸咎於折扣擴大及電商渠道貢獻佔比增加。不過，該行認為上述指引過於保守，因品牌開始提供回佣，且Adidas改善分銷商的合作條款可支持滔搏的現金流。摩根士丹利亦看好該股，目標價3.7元。
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