Paypal（PYPL）正受惠於投資者情緒的復甦。自去年7月初以來，股價已上漲41%。也許市場已經變得樂觀，認為較低的利率可以提振消費活動，進而推動Paypal的發展。
儘管如此，這檔金融科技股的交易價格仍比2021年7月以來的最高價低73%。
不過，在做出購買決定之前，了解該公司的秘密武器很重要。
PayPal的主要競爭優勢
PayPal成立於25年前，目前經營著一個領先的數位支付平台，為商家和消費者提供服務。該公司在網上購物方面擁有強大的影響力。截至9月30日，它擁有4.32億用戶。
作為一個雙邊生態系統，PayPal的關鍵競爭優勢，或者說它的經濟護城河，是它受益於網路效應。個人想要註冊PayPal帳戶，因為它被廣泛接受。商家希望連接到PayPal網路以獲得龐大的客戶群，從而獲得創收機會。
PayPal的競爭地位突顯了新來者進入該行業的困難。這家假設的新創公司不僅需要找到一種方法來吸引消費者（這些人沒有地方購物），而且還必須引入商家帳戶（這些企業沒有任何潛在客戶）。這似乎是一項不可能的任務。
這並不是說PayPal不需要擔心競爭。周圍都有強大的競爭對手，例如Apple Pay、Block的CashApp和Square以及Adyen。但Paypal已經佔據了有利可圖的地位。
財務上的成功
隨著時間的推移，網路效應的存在無疑幫助Paypal取得了成功。這清楚地體現在公司的財務表現上。光看該股近幾年的表現，你可能無法判斷。但至少可以說，這是一項可靠的業務。
截至2024年9月30日的三個月內，PayPal處理的總支付額高達4,230億美元。這一數字年增9%，比2019年第三季（Q3）高出136%。PayPal顯然仍在快速增長。
該公司的獲利能力也很高，第三季調整後營業利潤率為18.8%。這推動了強勁的自由現金流的產生，管理層已利用這些現金流積極回購股票。
截至9月30日，PayPal背負著124億美元的長期債務。從表面上看，這可能會嚇跑保守的投資者。然而，考慮到債務負擔足以被162億美元的現金、現金等價物和投資所抵消。公司的資產負債表乾淨，風險最小化。
估值不再超值
該股在過去六個月中上漲了41%後，對於潛在投資者來說，它不再是一個令人尖叫的便宜貨。目前該股的市盈率為20倍。
但僅僅因為一隻股票最近上漲了很多，並不意味著它不值得投資。標準普爾500指數整體本益比為24.7倍。從歷史上看，PayPal股票的平均本益比為44.8。
因此，今天的估值仍然是一個令人信服的命題，特別是當你知道網路效應的存在時。我認為投資者應該明智地考慮在數位支付先驅中建立一個小倉位。
作者：Neil Patel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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