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市盈率超300倍!隆達股份登陸科創板遭遇破發!

格隆匯
發布於 2022年07月22日02:16

今日隆達股份在上海證券交易所科創板上市,聯合保薦機構為國信證券和華英證券。值得注意的是,開盤便出現破發,截止發稿,目前跌超12%,最新總市值為84.60億元。

值得注意的是,本次發行價格39.08元/股,發行市盈率為343.5倍,遠高於中證指數有限公司發佈的發行人所處行業最近一個月平均靜態市盈率(26.34 倍)和同行業可比公司扣非後靜態市盈率平均水平(76.68倍),從市場反應來看,存在一定的泡沫

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隆達股份專注於合金材料的研發、生產和銷售,業務由合金管材(銅基合金)向鎳基耐蝕合金、高温合金逐步拓展。

本次發行後,浦益龍是公司的控股股東,直接持有公司35.8%的股權,同時其控制的無錫雲上印象投資中心(有限合夥)、無錫雲上逐夢投資中心(有限合夥)、無錫雲上初心投資中心(有限合夥)分別持有公司4.97%、1.52%、1.52%的股權;虞建芬持有公司2.48%的股權,與浦益龍為夫妻關係;浦迅瑜持有公司2.48%的股權,與浦益龍為父女關係;浦益龍與虞建芬、浦迅瑜共同對發行人進行實際控制。

本次IPO擬募資10億元,主要用於新增年產 1 萬噸航空級高温合金的技術改造項目、新建研發中心項目以及補充流動資金。

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報吿期內,隆達股份實現營收分別5.66億元、5.40億元、7.26億元,淨利潤分別為-2234.82萬元、3474.04萬元、7020.81萬元。同時,公司主營業務毛利率分別為 12.83%、17.49%、19.41%,逐年增長,而毛利率增加主要系隨着公司戰略轉變,高毛利的高温合金產品銷售佔比明顯提升所致。

基本面情況,圖片來源:招股書

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公司主營業務收入和毛利按產品劃分的構成,圖片來源:招股書

具體來看,由於部分產品驗證週期較長、變形高温合金尚處於市場開拓期,公司未來持續盈利情況可能受到規模效應不足、業務發展進度低於預期、固定資產投資規模大等因素影響而出現波動。

另外,報吿期內,公司政府補助對利潤總額的影響較大。若未來公司獲得政府補助大幅減少或無法通過政府補貼的相關項目驗收,可能給其現金流和經營成果帶來一定影響。

目前,公司專注於航空航天和燃氣輪機等領域用高品質高温合金業務,產品主要為鎳基鑄造高温合金母合金和鎳基變形高温合金,基體元素主要為鎳。如果鎳價持續高位運行或上漲,且發行人如不能及時將漲價壓力向下遊傳導或利用有效的庫存管理來控制該等風險,將對其生產經營產生不利影響。

此外,2019 年末至 2021 年末,公司應收賬款賬面價值分別為 9498.80萬元、1.19億元和 1.69億元,應收賬款佔總資產比例分別為 11.49%、13.61%和 14.81%,賬齡主要在一年以內。雖然報吿期各期末公司對應收賬款均合理計提了壞賬準備,但未來若公司採取的收款措施不力或主要客户的經營狀況發生重大不利變化,導致應收賬款不能按期收回或無法收回,仍然存在應收賬款發生壞賬、壞賬準備計提不足的風險。

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