弘業期貨(001236.SZ)今日深市主板上市,其發行價格為1.86 元/股,對應市盈率23.90 倍。今日盤中大漲超30%,最新市值約25億元。
弘業期貨的控股股東為蘇豪控股,直接持有公司內資股 275,456,777股,佔公司總股本的30.37%,其背後的江蘇省國資委為公司的實際控制人。
事實上,弘業期貨已經是一家港股上市公司(截至發稿,其港股股價漲超5%),總部位於江蘇省南京市,共有 45 家分支機構,其中 20 家位於江蘇省。公司主營業務為商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢、資產管理、基金銷售。
此外,公司還從事金融資產投資業務,旗下全資子公司弘業資本主要從事大宗商品交易及風險管理業務,全資子公司弘業國際金融主要從事境外證券及期貨交易服務。
公司境內代理期貨成交額較低,2021年在上期所、鄭商所、大商所、中金所、能源中心的市佔率分別為1.17%、0.73%、0.64%、0.21%、0.74%。
公司境內代理期貨成交金額及市場份額,招股書
業績方面,2019年-2021年公司營收由6.45億元增至16.4億元,對於的淨利潤由2126.64萬元增至8021.15萬元。
其中,公司的收入主要來源於期貨經紀業務,包括期貨及期權經紀手續費淨收入、交易所減收手續費收入、客户資金存款利息收入等。報吿期內,公司期貨及期權經紀業務收入佔比由69.01%上升至89.24%。
期貨經紀業務容易受到期貨市場、利率市場週期性變化的影響,並且行業競爭不斷加劇,期貨公司普遍存在三大弊端:
1. 期貨市場集中度不足,市場競爭同質化嚴重
一方面,期貨公司的地域性較強,不利於形成規模經濟,難以降低運營成本,單個小型期貨公司無力進行大規模科技創新投入,且抵禦市場風險的能力較差。
另一方面,國內市場尚未產生專注於某一期貨細分領域的期貨公司,即所謂“小而精”的市場參與者,導致某些領域缺乏專業的服務提供者。
2. 期貨公司收入來源過於單一
目前,我國期貨公司仍依賴於經紀業務收入。境外期貨經紀、期貨投資諮詢、商品交易顧問、資產管理及金融衍生品開發運用等業務還處於起步階段,收入貢獻比重較低。
傳統經紀業務科技專業含量較低,期貨公司給經紀人的佣金支出較高,且市場競爭不斷侵蝕經紀業務收入,導致經紀業務創造利潤的能力下降。
3. 期貨公司抵禦市場風險的能力偏弱
除了以上兩點外,由於期貨業務本身的高槓杆性和複雜性,風險管控需要專業的人才。隨着期貨行業的發展,可能導致期貨公司對相關人才需求增加。