作者 | 美股研習社
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趣店昨晚嗨了。盤前做美股的朋友們被一則消息刷屏了——“趣店盤前一度漲超104%，現回落至60%。7月17日抖音帳號趣店羅老闆從早上6點半就開始了直播，累計直播時長達到19小時21分…單場累計銷售額達到2.6億，累計觀看人次達到9098.6萬，單場直播銷量達到891.6萬…”
這個數據簡直亮瞎了，尤其是就在上個月東方甄選屢屢傳出新高捷報後，趣店的這場直播仍然再次讓人震撼。所以，資本也給出了投票——趣店昨晚盤中一度漲近80%，後回落至收漲40%。（注：直播間數據統計口徑不同可能帶來些許誤差）
投資圈也好，直播圈也好，吃瓜羣眾也好，對此無不津津樂道。有追捧，當然也有懷疑，但大家共同關心的一個問題是——趣店會是下一個新東方嗎？羅老闆，又會是下一個俞敏洪嗎？是或不是，我們先從算一筆賬説起。
01 算一筆賬
回到直播間的數據。趣店羅老闆這場直播觀看人數9000w，GMV 2.6億，足以算個神跡。但拋開成本談收入這事，無疑是耍流氓。
進一步可以看到，這場直播銷量約900w，也就是説銷售轉化率大約10%。這個數據算是比較正常的，我們拿傳統電商來對比，這就類似於直通車廣吿的點擊率20%，點擊轉換率50%，或者説點擊率30%，點擊轉化率33%。
但是ROI，就不太正常了。先解釋一下，ROI即投資回報率，衡量投入1塊錢（廣吿），能產生多少銷售額。那麼趣店這次投了多少錢呢？遺憾的是，沒有準確的數據，不過直播圈內普遍流傳的説法是花了過億，然後ROI大概算出0.07。
這是個什麼概念？也就是説1塊錢廣吿，只能帶來0.07元的收入，這不妥妥的賺吆喝嘛。那麼，ROI應該要達到多少呢？樂觀點按預製菜50%的毛利來算，ROI起碼要做到2.5左右才能盈虧平衡。
道理也不復雜：投入1塊錢，產生2.5元的收入，其中一半是毛利潤1.25元，扣掉1元的廣吿，還剩0.25元來覆蓋人工、履約、售後等其他成本。
0.07的ROI，怎麼説也都低得離譜了，這也是理性的投資者不敢貿然衝進去的原因。但是，做生意嘛，一開始賠本賺吆喝也是難免的。所以我們更重要的是要考量，趣店這一遭下血本賺的吆喝，能在未來給他帶來多大的潛在回報？羅老闆其人，又能否操盤好這一門生意？
這就要回到趣店的歷史來談了。
02 趣店那些事
羅敏，80後，趣店創始人兼CEO，17年曾靠着趣店上市成為《2017胡潤80後富豪榜》第七位，而他的經歷，也是挺豐富的。
在創立趣店之前，羅敏是個“愛折騰”、“激進”的創業者，或者某種程度上，“投機分子”。04年羅敏本科畢業後，找了一份和自己通信專業相關的工作——波導手機的東南亞銷售。但他不安於此，相信前面還有更大的事情等着他。
於是，一年之後羅敏辭職備考北大光華管理學院。就在這段時間，羅敏參加的一系列財經、創業的講座，終於激發了他心裏那顆“做大事”的種子。在聽了馬雲等前輩的演講後，羅敏毅然決定放棄考研，投身互聯網創業的大軍中。這一去，就是12年。
在12年的創業經歷中，羅敏幾乎嘗試過互聯網的每個風口，從校園網，到團購，再到在線教育，外賣…但屢戰屢敗。如果趣店沒有成功，羅敏可能就和其他眾多失敗的創業者一樣，被湮沒在時代的浪潮裏了。但，他是倖存者。
屢戰屢敗，在羅敏這裏顯然成為了屢敗屢戰，只要幹不死，就往死裏幹。這一份不屈的精神和堅持，最終為他贏來了投資人的青睞。比如趣店的天使投資人李樹斌就評價過，“他（羅敏）似乎總是能在跟人見過一面之後，給人留下一些印象，並在今後或多或少地建立一些聯繫。”
一次次的試錯和積累，終於讓羅敏在選擇消費金融這個創業領域後，一鳴驚人。2014年3月，歷經10多年的創業失敗後，羅敏成立了趣店的前身，趣分期。其後趣分期以野蠻的速度增長，一年時間內就獲得從天使輪到D輪的5輪融資，總額超過2億美元。
之後就是一路高歌猛進，短短3年多時間，趣店就登陸了紐交所上市，也是當年融資規模最大的中概股。這一把，成就了羅敏的財富夢想。
然而，趣店上市後的日子並不好過。
由於涉及“校園貸”風波（趣店上市前一個月，教育部明確“取締校園貸款業務，任何網絡貸款機構都不允許向在校大學生髮放貸款”），趣店屢次被推向風口浪尖。
但羅老闆當時的迴應，也不盡人意，其中有句原話是這樣的——“凡是過期不還的，我們這裏就是壞賬，我們的壞賬，一律不會催促他們來還錢。電話都不會給他們打。你不還錢，就算了，當作福利送你了，就這樣…”
不説別的，這麼“大方”做生意的，可能也就羅老闆了吧。除了校園貸的“原罪”風波外，趣店還被指出“融資額造假”、“過度依賴螞蟻金服”（沒有自己的風控體系）等問題，因此被吿上法庭。
這場官司，歷時4年後，終於在今年2月落地，法院判決趣店和羅敏敗訴，向多名原吿支付850萬美元和解金。
從這個結果上來看，趣店的生意，至少在起家時候是有貓膩的。
由於校園貸業務被禁，羅敏開始尋求轉型自救，但都基本無果：17年羅敏創辦“大白汽車”做汽車消費貸，但這一項目在19年關停；18年推出高端家政、兒童一對一學習平台等，也不了了之；20年推出奢侈品電商“萬里目”，進展困難；22年3月推出預製菜…
從這一次直播的大手筆來看，羅敏似乎把翻身的希望壓在了預製菜上，那麼這次他會重演東方甄選的逆襲嗎？
03 下一個新東方？
如果説羅敏和俞敏洪有什麼共同之處，除開名字有重字外，目前為止那應該只有都經歷了自家公司股價毀滅式下跌，也都進行了轉型嘗試。
不得不説，羅老闆在造勢上還是很有一套的，除了剛過去的這場直播大秀外，20年推出“萬里目”的時候，由於明星+百億補貼，也可以算是轟動一時。
但我們知道，生意貴在持久。
從上面年度財務模型直觀可以看到，趣店的經營波動很大，不僅是營收大起大落，利潤率指標也是大幅波動，市場對此已經表明了態度——趣店股價從高點一度跌去98%。
目前趣店的市值是26億元，Q1季報顯示賬上現金有22億元，短期投資有60億元，也就是差不多80億的流動性，而總負債是12億元，相對於流動資產來説很小。
也就是説，羅老闆要干預制菜這個行當，還是有些家底的。那麼這裏需要説明的是，羅老闆想的戰略路子，其實和老俞的直播帶貨還不一樣，他要搞的是加盟——就在直播完第二天下午，趣店搞了一場預製菜戰略發佈暨招商加盟大會，宣稱要發展十萬家代理。
不管怎麼説吧，雖然家底有，商業模式也在風口上，但以羅老闆的調性，想復刻新東方逆襲的故事，我們還是謹慎些好。不妨先多跟一跟數據，比如核心的，消費者口碑和退貨率等等。
就像那句話怎麼説來着，做最壞的打算，做最好的準備。
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