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中科磁業創業板上會在即,供應商集中度較高,償債能力弱於同行

格隆匯
發布於 2022年07月19日09:09

據深交所消息,浙江中科磁業股份有限公司(簡稱“中科磁業”)將於7月21日創業板首發上會,天風證券為其主承銷商。

中科磁業成立於2010年,主要從事永磁材料的研發、生產和銷售,公司產品可廣泛應用於消費電子、節能家電、工業設備、汽車工業、風力發電、智能製造、電動工具等眾多領域。

本次IPO,公司計劃募資3.66億元,用於提高產能、研發項目和補充流動資金。

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招股書顯示,公司主要股東吳中平、吳雙萍、吳偉平三人為兄弟、姐弟關係,合計持有公司85.49%的股份,為中科磁業的實際控制人;其中,吳中平持有公司44.4%的股份為控股股東。

公司股權結構,招股書

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1供應商集中度較高

永磁材料,又稱硬材料,是磁性材料中應用最廣泛的材料之一,有力支撐了國防科技工業建設。

目前,我國已成為全球磁性材料主要生產製造國,磁性材料產業總產值已由2010年的300億元增至2020年的超過800億元。2020年,我國稀土永磁產量超過全球產量的90%,其中,燒結釹鐵硼毛胚產量最高、應用範圍最廣。

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2019年至2021年,中科磁業錄得營收分別為2.6億元、3.78億元、5.45億元,同期歸母淨利潤為2811萬元、5644萬元、8515萬元,綜合毛利率由2019年的24.47%波動上升至2021年的26.69%。

公司主要財務數據,招股書

細分來看,公司主營產品包括燒結釹鐵硼永磁材料、永磁鐵氧體磁體、外購產品,其中,燒結釹鐵硼永磁材料為主要收入來源,報吿期內佔比營收分別為63.08%、61.44%、67.19%,但值得一提的是,該業務的市佔率不足1%,低於同行業可比公司的市佔率水平。

公司收入構成按產品分類劃分,招股書

公司與同行業可比公司燒結釹鐵硼永磁材料市佔率情況,招股書

不過公司燒結釹鐵硼永磁材料毛利率在報吿期內逐年上升,由2019年的19.51%增至2021年的24.6%,超過同行業可比公司該業務的毛利率平均水平,其毛利率上升的主要原因是稀土原材料鐠釹金屬市場價格上漲較快,而公司採用“實時報價,一單一議”的模式進行定價,隨即提升了產品售價,與此同時,公司採用“供銷聯動”等措施較好地控制了採購成本,從而降低了原材料波動對業績產生的影響。

然而,報吿期各期,公司研發費用率均保持在3%左右,儘管呈逐年上升趨勢,但仍低於同行業可比公司平均值。

公司與同行業可比公司研發費用率情況,招股書

中科磁業主要客户包括美的集團、韓國星主、通力電子、凡進電子等,來自前五大客户的銷售收入比例由2019年的35.11%增至2021年的44.47%。值得注意的是,公司產品下游應用領域相對集中,主要為消費電子、節能家電,其中消費電子佔釹鐵硼磁鋼營收的比例約90%左右,節能家電佔鐵氧體磁瓦營收的比例超95%,當下,公司還需積極擴展產品在工業電機、新能源車、智能製造等領域的應用,來應對消費電子行業景氣度下滑的可能性。

此外,公司存在供應商集中度較高的情況,報吿期內來自前五大供應商的採購額佔比分別為54.71%、52.25%、73.44%,呈波動上升趨勢,倘若供應商經營狀況或與公司合作關係發生變化而無法及時供貨,將不利於公司生產經營,從而影響公司業績表現。

2

償債能力較弱

隨着業務規模逐漸擴大,中科磁業存貨規模也隨之增長,報吿期各期末,公司存貨賬面價值分別為7132萬元、1.04億元、1.77億元,佔各期末流動資產總額35.95%、34.48%、37.56%,如果市場發生變化,而公司無法有效進行管理,很可能導致存貨積壓,進而造成存貨跌價損失的風險。

此外,應收賬款也逐年走高,賬面價值由2019年末的8591萬元增長至2021年的1.98億元,佔各期末流動資產總額的比例保持在40%以上,伴隨業務擴張對營運資金的需求不斷增長,公司一定程度上流動資金壓力將逐步凸顯。

整體來看,公司報吿期內經營活動現金流量淨額逐年走低,2021年由正轉負,而流動比率1.3、1.54、1.66,速動比率0.83、1.01、1.02,均低於同行業可比公司平均水平,同期公司資產負債率為49.39%、45.88%、47.57%,高於同行業可比公司均值,由此可見,公司償債能力較弱,亟需優化財務結構來保證公司的經營發展。

公司現金流量基本情況,招股書

公司與同行業可比公司償債能力指標,招股書

3

結語

近年來,釹鐵硼永磁材料綜合性能進一步提升,已經逐步取代其他磁性材料成為市場的主流磁性材料,市場空間較為廣闊,利好中科磁業的業績增長,不過當前公司產品應用領域相對低端,還需加大研發力度、保證核心競爭力來拓寬產品的下游應用領域。

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