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亞華電子即將創業板上會:綜合毛利率逐年下滑,研發投入不及同行

格隆匯
發布於 2022年06月21日10:03

據深交所公吿通知,山東亞華電子股份有限公司(簡稱“亞華電子”)將於6月24日創業板上會,東吳證券為其主承銷商。早在2016年8月25日,公司已於新三板掛牌上市,並於2020年8月19日摘牌。

亞華電子成立於1998年,是一家醫院智能通訊交互系統軟硬件一體化綜合解決方案提供商,主營業務為醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。

公司股權架構顯示,中亞華信持有公司61.73%股份,為亞華電子的控股股東,耿玉泉、耿斌父子為亞華電子的實際控制人,分別直接持有公司11.02%、2.18%的股份,同時通過中亞華信(持股比例為79.17%)間接控制公司61.73%的股份,合計控制公司74.93%的股份。

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公司股權架構,招股書

本次發行上市,公司擬募資金3.19億元,用於智慧醫療信息平台升級及產業化項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目及補充流動資金。

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1

研發投入不及同行

隨着互聯網、大數據、人工智能飛速發展,電子病歷、居民健康卡、遠程醫療等信息化工程深入推進,中國醫療信息化市場規模快速增長,2011年至2020年,從146億元增長至688億元,並預計在2023年達到1006億元。

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病房智能通訊交互系統自90年代發展至今,市場格局相對穩定,集中度較高,大部分市場份額集中在亞華電子、來邦科技、南格科技等國內廠商,亞華電子作為最早參與者之一,在病房智能通訊交互領域佔有率排名靠前,截至報吿期末,已累計服務約420萬張病牀、8500家醫院。

2019年至2021年,亞華電子分別實現營收1.65億元、2.34億元、2.88億元,同期歸母淨利潤為4013萬元、5523萬元、7273萬元,呈穩健上升態勢,不過受原材料價格波動的影響,包括顯示模組、IC芯片等價格上漲,公司綜合毛利率出現一定波動,從57.59%下降至52.29%,雖仍整體高於同行業可比公司平均值,但隨着未來市場競爭加劇,而公司卻無法有效控制成本,將進一步影響毛利率水平,從而降低公司盈利能力。

公司主要財務數據,招股書

公司與同行業可比公司綜合毛利率,招股書

從業務構成來看,病房智能通訊交互系統為公司的主要收入來源,其中二代病房交互系統的銷售收入佔據大頭,報吿期內分別佔比營收75.12%、70.6%、64.23%,另外,三代病房交互系統由於推出較晚(2018年上市),單位成本仍較高,但伴隨銷售單價逐年下降,其銷售量、銷售收入、銷售佔比亦逐年走高,未來仍擁有較大的市場空間。

公司主營業務構成,招股書

研發方面,公司報吿期內分別投入2026萬元、2762萬元、3860萬元,佔比營收12.31%、11.8%、13.43%,儘管研發費用保持穩定水平,但可比公司持續加大研發投入力度,而公司卻未跟上行業研發趨勢,伴隨行業快速發展,客户對產品的智能化與性能要求將不斷提高,公司還需進一步提升研發投入來跟上產品的迭代速度。

公司與同行業可比公司的研發費用率,招股書

2

逾期應收賬款佔比走高

受醫療機構建設期影響,部分合同自產品發出到驗收完成的週期較長,導致公司存貨餘額較大。報吿期各期末,公司存貨賬面價值分別為6087萬元、7525萬元及9647萬元,佔期末流動資產的比例33.16%、27.67%、29.82%,佔比較高,其對應的存貨週轉率分別為1.28次/年、1.54次/年、1.55次/年,低於同行業可比公司平均值。

公司與同行業可比公司的存貨週轉率,招股書

與此同時,公司應收賬款賬面價值也逐年擴大,報吿期各期末分別為4928萬元、6274萬元、8188萬元,佔期末流動資產的比例為26.85%、23.07%、25.31%。值得一提的是,應收賬款賬齡較長,公司的信用期一般為3個月,逾期應收賬款主要為3個月以上賬齡的應收款項,佔比期末應收賬款賬面餘額59.25%、49.85%及65.66%,逾期應收賬款佔比較高,主要因公司終端客户多為醫院等醫療機構,客户付款流程較長,倘若公司應收賬款進一步增加,將降低公司資產運營效率,影響公司業務經營發展。

公司逾期應收賬款情況,招股書

3

結語

亞華電子作為病房智能通訊交互系統最早參與者之一,佔據市場先發優勢,營收利潤穩定增長,不足的是,與其他國內頭部企業相比,公司規模還相對較小,且毛利率存在波動,未來能否進一步搶佔更多市場份額還有待時間考驗。

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