近日，意博金融控股有限公司（以下稱意博金融）向港交所遞交了招股書，鎧盛資本和中國平安資本(香港)為其聯席保薦人。
值得一提的是，本次已是意博金融第四次遞表港交所，公司曾於2020年6月26日、2021年1月12日、2021年12月9日先後三次遞表申請上市，目前均已失效。
本次募集所得資金，將用於擴大公司的客户基礎及銷售網絡、擴充公司資產管理業務、提升風險管理及內部監控能力、提高信息科技能力以及公司正常營運。
公司於2015年6月3日註冊成立，截至IPO前，諸先生通過BP PE Partners、梁先生通過VS Holdings合計持有公司91.42%股份，二人在金融及財富管理業分別擁有逾15年及20年的經驗，為公司聯合創始人。
IPO前股權結構，招股書
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銷售及顧問服務收入佔比高
意博金融是香港一家金融服務供貨商，主要為客户提供金融及財富管理服務，包括銷售及顧問服務、資產管理服務及其他金融服務。
2018年至2021年報吿期，公司分別實現收益1.07億港元、1.22億港元、1.42億港元和1.68億港元，對應的年內溢利分別為3150.9萬港元、2987.4萬港元、4149.1萬港元和3982.3萬港元；純利率分別為29.4%、24.45%、29.3%和23.7%，均存在較大的波動。
2020年由於公司投資的一家紐約證券交易所上市公司的存托股份變現收益1040萬港元，使得公司的業績及純利率有所提升，不過這類收益沒有持續性，因此2021年公司的年內溢利及純利率均有所下降。
公司綜合收益表，招股書
分業務來看，銷售及顧問服務收入佔比在6成左右，為公司的主要收入來源，資產管理服務收入佔比由19.6%增至23.6%，另外則是貸款安排服務，其佔比約10%。
公司按業務分類的收入構成，招股書
其中，銷售及顧問服務包括投資及顧問服務、配售服務、經紀服務及外部資產管理人服務。報吿期內，公司分別共有310名、410名、520名及631名銷售及顧問客户，其中的活躍客户佔比由2018年的13.8%增至2021年的40.3%。
公司客户情況，招股書
公司主要是向高淨值個人以及私人及上市公司提供個人化投資及顧問服務。可以看到，近年來高淨值個人客户的佔比有所增長，私人公司客户佔比下滑較多。
投資及顧問收入明細，招股書
此外，配售業務主要是擔任上市公司發行證券的配售代理或分配售代理，從而獲取配售佣金作為報酬。報吿期內公司來自配售服務的收益分別為4850萬港元、3600港元、5320港元及4670港元，分別佔總收益的45.3%、29.5%、37.6%及27.8%。由於市場平均配售佣金率下降、疫情期間投資者的需求及高收益債券的流動性放緩導致公司的配售收益波動較大。
在發展銷售及顧問服務的同時，意博金融也在不斷擴展資產管理業務。
不過，公司的基金產品較少，報吿期內，僅擔任六項基金的投資經理，包括VS Multi-Assets Income Fund、AIC Fund I、Hexagon SpecialOpportunities SPC、Lever VC Fund、Arrano Alpha International Feeder Fund及Arrano AlphaFund，以及擔任七項基金的投資顧問，包括Hexagon Special Opportunities SPC、康健基金、能源基金、科技基金、醫療基金、比特幣基金及AIC Fund I，其中比特幣基金資產管理規模總額約95萬美元（相等於741萬港元）。
公司計劃在2022年推出VS Best Opportunities Fund，子公司意博亞洲將為其投資經理，新基金投資目標涵蓋創新主題投資，包括人工智能、替代蛋白質及科技等創新行業的創業投資或私募股權投資。
説回公司主要服務的客户，除個人客户、企業及機構客户、上市公司以外，還包括公司合作過的其他金融機構、基金經理、保險公司及海外物業發展商等。報吿期內，公司前五大客户收入佔比分別為64.4%、57.7%、59.1%及46.4%，雖佔比有所下降，但整體客户集中度較高。如此一來，若未來與大客户的合作出現不利變化，將對公司業績造成較嚴重的影響。
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市佔率不足0.5%
香港作為世界主要國際金融中心之一，金融服務業為其最重要經濟支柱之一。近年來，香港金融服務業機構按收益計的市場規模由2016年的約14938億港元增至2020年的約17864億港元，增長較為緩慢，複合年增長率僅為4.6%。
其中，金融及財富管理業按收益計的市場規模於2020年達到2449億港元。金融及財富管理業約有3300家企業，激烈的競爭難以避免。
不過，該領域早已走出領軍企業，包括匯豐控股、摩根大通、中銀國際、海通國際證券、摩根士丹利、高盛集團公司、UBS Financial Service, Inc.、瑞士信貸集團、花旗及東亞銀行等。數據顯示，2019年前十大企業佔市場份額的28.2%，而意博金融各個業務板塊的市場份額均低於0.5%。
目前公司的市佔率較低，不具備領先優勢。公司也坦言，由於其成立時間較短，過往業績不能代表未來，未來的財務表現更加取決於香港、中國內地及美國金融市場之表現，整體經濟的不利變動對公司業務的影響較大。
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結語
整體來看，公司的各項業務收入均存在不同程度的波動，盈利能力缺乏穩定性。由於市面上金融服務公司並不稀缺，尤其是香港金融服務業競爭極為激烈，公司未來的業務發展具有一定的不確定性。