於2021年生物科技股顯著受壓，由2021年高位計至年底收市價，超過20隻股份跌逾五成，顯然有部分股份已跌至遠低於合理值水平，嘉和生物（06998）是其中之一，此乃內地一間生物製藥公司，專注於腫瘤及自身免疫藥物的研發及商業化。
集團於2020年10月上市，於2021年8月發布的2021年中期業績公告顯示，截至2021年6月底，股東應佔虧損約4.01億元人民幣，較2020年同期虧損約5.33億元，虧損收窄24.84%。
與四同業數據作比較
截至2021年6月底資產淨值約29.25億元人民幣，配合行使購股權涉資約2,379萬元，合共折合約35.43億元，相對現時發行股數約5.02億股，計出每股淨值折合為7.0539元；相對1月3日收報7.08元，市賬率約1倍，反映就基本面而言，現價處於合理水平。
此外，此乃生物醫藥B類股份之一，以1月3日收市價計算，市值約35.56億元。
而介乎約40億至50億元可比擬的股份有四隻，按市值大至小排序為開拓藥業（09939）、歌禮製藥（01672）、邁博藥業（02181）和華領醫藥（02552），市值分別約51.70億、47.61億、40.83億和39.78億元。
上述四者之相對市賬率為1.99、1.38、4.58和5.62倍，均高於嘉和生物的約1倍，反映嘉和生物現價偏低。
而上述四股的市賬率平均值和中位數，分別為3.39和3.29倍，保守分析嘉和生物合理市賬率不少於1.5倍，相對上述每股淨值為7.0539元，計出每股合理值為10.58元，較現價7.08元產生潛在回報率為49.44%，反映現價進場風險不大。
此外，已知成本價的五名股東為高瓴資本、康恩貝製藥、沃森生物技術、淡馬錫和昶諾企業，相對成本價為15.8309、15.5006、15.5006、18.3709和15.5006元，較1月3日收市價7.08元產生賬面虧損為55.28%、54.32%、54.32%、61.46%和54.32%，均超過五成。
另可留意此股於2021年1月27日高見23.7元（為2021年高位），之後不斷反覆向下，至同年12月31日收報7.1元，歷時約11個月累跌逾七成。
而下個交易日，即本週一更收報7.08元，再跌兩個價位，續創2020年10月7日上市以來新低，進一步反映現價進場風險不大。
筆者亦留意到於2021年12月31日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示持股量約4.85億股，扣除上述五名股東持股後，計出CCASS街貨量約2.06億股，其中約1.63億股屬大戶持有，即街貨佔比為79.38%，接近八成的貨源高度歸邊。
參考策略為進取者，可於現價或以下買入股份；謹慎者可於6.35元或以下買入；保守者則可於5.65元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年目標價為10.5至12.5元；而止蝕位為買入價下跌20%，可考慮離場。
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