香港地產股表現欠佳多時，對底業界有何看法？恒隆集團 (0010)、恒隆地產 (0101) 榮譽董事長陳啟宗於6月11日出席《彭博》舉行的亞洲財富峰會時笑言「公司股價沒有甚麼壓力，而是整個市場都正處地獄 (Everybody is in hell)」。陳啟宗這一席話或許今年繼續適用，雖然3月港府已宣佈樓市「撤辣」，本港樓市略見起色，不過地產股的財報表現可能依然欠佳，這跟會計入賬關係密切。以希慎 (0014) 為例，去年虧損雖收窄近兩成半，不過虧損金額仍高達8.72億港元。
早於今年2月希慎已發盈警，當時預算去年虧損約9.00億元，主要因投資物業公平值虧損約28.00億元所致。故此參考年報資料，截至去年底稅前虧損約7.31億元，撇除投資物業公平值虧損因素，經調整稅前盈利超過20.00億元。再看麗新國際 (0191)，3月亦發盈警，表示2023/24財年上半年虧損擴大至超過10.00億元 (最終實數超過11.00億元)，主由於集團擁有之投資物業公平值減少。另見恆基 (0012) 2022和2023財年盈利雖見持平；但2023年投資物業公平值減少也高達17.00億元。考慮到香港經濟仍受中美關係緊張困擾，相信公平值減少繼續反映至今年地產股財報上。
事實上，「身體很誠實」所言甚是，6月3日恒地宣佈持位於洪水橋/夏村新發展區第二期發展的總面積約350萬平方呎之土地被政府收回，預期獲發現金補償總額約39億元。集團在股東大會上表示隨著美國加息周期完結，將步入減息周期，對本港樓市有信心；另外在洪水橋仍有約300萬多平方呎土儲，希望繼續發展，現階段未開始補地價。管理層以上言論引起不少投資者關注，恒地讓政府收回逾半洪水橋土儲收取現金補償，提升財務穩健性固然可理解。
不過既說對本港樓市有信心，卻由對有意發展的餘下土儲暫未開始補地價，似乎又對樓市前景有保留。或許集團看法與行動未見配合，所以股價在6月3日高見25.55元後便無以為繼，於6月5至11日見四連跌，6月11日收報22.00元，較4月22日升浪起點開報22.15元還要低。證明陳啟宗的一席話，不無道理！
金缸經
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