上週，恒指表現有回暖跡象，上星期五（16日）收盤報17,430點，並重新站上200天線。美股方面則繼續延續升勢，已完全收復日圓拆倉引發的暴跌。美股作為一個成熟的沽空市場，當太多空頭過份確信市場會暴跌，反而會將自己置於危險之中，多頭很容易藉著挾空，加上撈底的購買力，兩者同時把市場推升到難以相信的地步。正如巴菲特所言，「永遠不要做空美國」，這次一些能力不足的空頭大概又受到教訓了。
在港股，這幾年沽空的人反而就很開心了，但也有一些股票是你不想沽空的。就像康耐特光學（2276）這種圖形上升得極為標準的強勢股，去沽空它簡直就是嫌錢多。
佈局東南亞拓展海外
康耐特光學是中國領先的鏡片生產企業，筆者兩年前已介紹過，當時股價也只是5元左右，今天已是接近13元。業績在介紹後到目前亦相當不錯，完全符合推介時的預期，康耐特不論是收入還是淨利潤，在這兩年間，每年都有高達30%以上的增長。作為一隻穩健的增長股，沒可挑剔。
今年上半年業績發布，2024上半年實現營業收入9.76億元，同比提升17.5%，收入提升主要原因包括公司鏡片產品通過不同渠道的銷售增長，以及產品服務優化及產品組合優化升級。實現歸母淨利潤2.09億元，同比提升31.6%，毛利率同比提升了1.9個百分點達到39.2%。主要原因是產品結構中高毛利產品（如1.74等高折射率及多功能鏡片產品）銷售佔比提升，公司自動化生產線改造有效提升生產效率，降低生產成本。可見康耐特光學今年上半年仍然能夠保持增長。
關於未來康耐特光學能否保持增長，筆者認為是樂觀的。首先，公司積極拓展中高毛利產品產能及降低生產成本。例如公司於2024年7月22日發布公告，以3.9千萬元人民幣收購泰國的一塊土地。考慮到泰國的地理位置、經商環境、關稅等優勢，計劃將高端產品生產及自動化技術佈局於泰國生產基地，進一步提升海外競爭力。
線上線下雙軌並行
其次、公司積極開展國內營銷和分銷渠道的探索，在線上，公司通過自媒體、熱媒體，如抖音、小紅書等推廣產品和品牌；通過主流網商平台銷售差異化、個性化產品；通過知名搜索引擎打造廣告宣傳效應。在線下，積極參與國內外各類展銷會、學術會議，與客戶供應商交流；和醫院的合作成立視光中心，打造醫療服務概念；並通過強化公司國內營銷團隊來覆蓋和滲透國內各省市終端渠道。線上、線下雙管齊下，加強品牌的知名度，從而提升康耐特光學在國內市場的競爭力。
第三、未來行業想像空間豐富，像蘋果、Meta等巨頭紛紛佈局AI眼鏡產品，鏡片廠商有機會大大受惠於智慧穿戴的熱潮。例如，蘋果已與蔡司合作，為Vision Pro提供專用的鏡片。至於國內的競爭對手明月鏡片（SZ301101）也已上線了具有智慧語音助手功能的智慧眼鏡Sasky。另一間同樣是眼鏡行業的博士眼鏡（SZ300622）亦因公布致力於智能眼鏡「最後一公里」驗配服務，與業內頭部智能眼鏡品牌雷鳥創新、ROKID、魅族，建立了穩定合作關係而股價暴升，最近五天暴漲150%。康耐特光學作為中國領先的鏡片生產企業，能從智慧穿戴的熱潮中分一杯羹絕不出奇。
總括而言，康耐特光學增長穩健，成本控制出色，AI眼鏡的出現亦為行業創造了一個巨大的想像空間。雖然康耐特光學的股價已有一定升幅，但目前的市盈率也僅是15倍，遠低於明月鏡片（301101.SZ）及博士眼鏡（300622.SZ）的34倍及51倍。當然，在A股市場的估值跟在港股市場上市的股票估值不可同日而語，但至少可以知道康耐特光學估值未至於太貴。有興趣投資眼鏡行業的朋友，不妨再多加留意康耐特光學。
撰文：黎家聰
在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。
利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。
免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。
=============
=============
深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在：
Website：www.capital-hk.com
Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK
Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur
LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/