大多投資者都不是全職炒家，炒賣主要是想於金融市場中獲取被動收入，因此不少人會對基金投資感興趣，讓別人代勞。不過挑選基金並不簡單，絕對是一門學問，究竟基金世界中有何陷阱，而投資者又應怎樣選擇呢？
撰文：蔡嘉民｜圖片：新傳媒資料室
傳統上，基金的購買手續極繁複，需要投資者填寫大量資料，買賣亦需時，門檻更不低。不過，近十年來，市場興起交易所買賣基金（ETF），投資者買賣ETF就像買賣股票般容易，可以買入後，瞬間賣出作短炒亦可。 傳統基金以主動管理型居多，而ETF則以被動管理型居多，到底哪一種比較好呢？
數據上，被動管理型基金雖然平均表現較好，不過即使是最佳的ETF，表現也談不上極佳。 以收益率及夏普比率來衡量，最佳的主動管理型基金絕對比最佳的ETF好。 例如連「股神」畢菲特也極力推薦的SPDR標準普爾500指數ETF，年回報也只是高單位數，夏普比率遠低於1，即回報低於股價波動率。 相反，不少對沖基金平均年回報超過三成，夏普比率遠高於2以上。
管理費蠶食投資回報
若打算投資主動管理型基金，有數點絕對要注意。
1. 管理費
主動型基金的管理費一直為投資者詬病。ETF的年管理費大多低於0.5%，但主動型則往往為1%至2%不等。別小看這2%的差距，很多對沖基金的回報都能跑贏大市，減去管理費及表現費後，卻比大市回報劣，因此，投資者必須留意基金的回報是否遠高於其管理費；否則，回報被費用蠶食便得不償失。
2. 倖存者偏差（Survivorship Bias）
有不少基金公司為要製造出一隻表現絕佳的基金，不惜於公司成立時，同時推出十數隻至數十隻不等的基金。 不過每隻基金內的策略只是稍微不同，例如1號基金運行ABC 3個策略；2號基金運行BCD策略，3號基金則運行CDE策略，如此類推。 假如某一天，策略A失效，造成重大虧損，基金公司便會把1號基金下架，然後繼續大肆推廣2號及3號基金。
這樣投資者研究該公司時，便只看到業績亮麗的2號及3號基金，看不到已爆破的1號基金。 實際上，有極多基金公司都是以此方式運行，因此，若投資者留意到某基金公司的子基金走勢相近，而有些基金命名的號碼卻離奇消失，便須小心提防這個倖存者偏差的陷阱。
3. 看得到但買不到的基金
基金公司主力推廣的往往是旗艦基金，即業績最亮麗的那一個基金。 但當投資者想投資時，基金銷售員卻會叫你購買門檻較低或費用較便宜的另一隻，而那些非旗艦基金的表現往往都極一般，與旗艦基金差距甚遠。
事實上，旗艦基金由始至終都是用來作宣傳及推廣的，實際運行資金可能極少。由於操作容易，因此不難跑贏大市，但卻不能夠容納街外資金。一旦加大資金量，策略便會失效。 因此，基金公司會在投資者購買時，臨時轉為推介其他產品，最終只為了賺取管理費。希望以上數點能幫助投資者避過基金陷阱。
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