蛇年第五擊：海螺創業PB僅0.2倍 可升65%｜何車

蛇年第五擊：海螺創業（586，市值113億元）現價與12個月前相若，而旗下的海螺水泥（914）則較12個月前高出近3成。海螺創業今年預測PB低至0.20倍，接近歷史低位，較過去6年平均0.97倍低8成，PB由0.20倍升至仍是區區的0.33倍，代表股價要飊65%。

海螺創業從事節能處理、港口物流等，並持有海螺水泥總股數的36.4%（佔A股48.23%）。2013年分拆上市，IPO價13.56元，歷史高低40.85元 / 5.19元，現價較歷史高價低8成半，潛水5成半。

持海螺水泥A股=本身市值4.3倍

海螺創業市值113億元，僅所持海螺水泥A股19.29億股，已值495億港元，已相等於本身市值的4.3倍！

2024財年（12月年結）上半年，海螺創業純利11.76億元人幣，按年下跌35%。彭博綜合券商預測，2024全年盈利19.46億元人幣（EPS 1.34元人幣），按年跌21%，預測PE 4.4倍；2025財年預測賺21.26億元人幣（EPS 1.47元人幣），預測PE降至4.0倍，低於6年平均的5.9倍。

海螺創業除了PE偏低之外，其2024財年預測PB 0.21倍、2025財年PB 0.20倍，遠低於6年平均的0.97倍，更是超級吸引。

超級便宜

海螺創業屬廢料處理股，亦是水泥股，在同業中超級便宜。以下是同業比拼，按PB由低至高排序：

．海螺創業：12 / 2025財年，PB 0.20倍、PE 4.0倍；

．華潤建材（1313）：12 / 2025財年，PB 0.23倍、PE 6.9倍；

．海螺水泥：12 / 2025財年，PB 0.53倍、PE 9.4倍；

．中國建材（3323）：12 / 2025財年，PB 0.55倍、PE 5.1倍；

．西部水泥（2233）：12 / 2025財年，PB 0.55倍、PE 5.3倍；

· GFL（加：GFL）：12 / 2025財年，PB 3.81倍、PE 49.3倍；

· Casella Waste Systems (美：CWST）：12 / 2025財年，PB 3.96倍、PE 106倍；

· Clean Harbors（美：CLH）：12 / 2025財年，PB 4.36倍、PE28.8倍；

· Republic Services（美：RSG）：12 / 2025財年，PB 5.66倍、PE 32.5倍；

· Waste Management （美：WM）：12 / 2025財年，PB 9.03倍、PE 29.3倍。

北水持貨41.7%

在3隻「海螺」中，北水持海螺創業比例最高，昨日持41.7%，只持海螺水泥14.8%，持海螺環保（587）18.4%。

海螺創業現價6.32元，博2025財年PB由0.20倍升上0.33倍，可見10.4元，潛在升幅65%。廣發證券（去年12月）睇10.45元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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